东方证券-传媒行业动态跟踪：互联网战略应对新挑战，技术升级、海外宏观与经济复苏释放行业弹性-230329

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（以下内容从东方证券《传媒行业动态跟踪：互联网战略应对新挑战，技术升级、海外宏观与经济复苏释放行业弹性》研报附件原文摘录）
　　海外宏观影响减弱，压制因素减弱。海外金融市场流动性风险担忧下，联储加息动作更加谨慎，美元指数近期在高点回调，对港股压制因素整体减弱。恒生科技2月份经历较大回调，结合近期港股公司新发布业绩，主要龙头公司估值处于低估区间，后续随着经济逐步复苏下，业绩有望逐步兑现。板块基本面，悲观预期无论业绩、竞争问题短期已pricein，中期仍会跟随中国经济复苏。 　　头部公司加速革新，战略迎接新技术时代。阿里巴巴于3月28日发布公告宣布一个新的组织和治理结构板块，根据这个计划，集团将会拥有六大业务集团和其他投资，由各自的首席执行官和董事会独立管理。腾讯受益视频号和游戏版号的复苏，降本增效成果已经逐步兑现，大模型有望进一步提升自身产品能效。百度已经发布文心一言产品，消费者申请后可以体验，抢占大语言模型风口。头部厂商在数据积累、算法能力、算力和人才储备具有显著优势，在持续的资金投入下，头部互联网公司竞争力优势较为显著。 　　全年经济逐步复苏，消费复苏开启。23年1-2月社会零售品总额同比3.5%（月环比+5.3pct），1-2月商品零售总额同比2.9%（月环比+3.0pct），其中限额以上单位商品零售总额同比1.5%；餐饮零售总额同比9.2%（月环比+23.3pct）。必选消费增速恢复，1-2月同比分别为日用品3.9%、饮料5.2%、粮油食品9.0%、烟酒6.1%、药品19.3%，各品类均恢复正增长。消费带动下互联网平台增长修复确定性强。 　　促进民营经济发展壮大。近日，国家发改委体改司主要负责人主持召开专家座谈会，就深化经济体制改革，落实“两个毫不动摇”，促进民营经济发展壮大，构建高水平社会主义市场经济体制进行了深入研讨，听取意见建议。保护民营企业声誉，23年国家网信办将开展“清朗·优化营商网络环境保护企业合法权益”专项行动，专项行动会突出两个重点：一是着力维护企业和企业家的网络合法权益；二是着力治理编造传播虚假不实信息的网络乱象。3月25日海南省人民政府办公厅印发《关于支持民营经济发展的若干措施》进一步加强对民营经济发展的支持和引导。 　　在当前时点，关注互联网行业反弹考虑4个核心矛盾，1）基本面稳健2）行业地位稳定（卡位好，稀缺）3）估值较低4）关注度修复的公司。建议积极关注港股通里的腾讯控股(00700，买入)、美团-W(03690，买入)、快手-W(01024，买入)、哔哩哔哩-W(09626，买入)、微盟集团(02013，买入)，未进通标的关注业务组织调整催化阿里巴巴-SW(09988，买入)、大模型率先发布的百度集团-SW(09888，未评级)、成长性依然突出拼多多(PDD.O，买入)、竞争优势突出BOSS直聘(BZ.O，买入)、低估值京东集团-SW(09618，买入)。 　　风险提示 　　海外金融系统风险超预期；经济复苏不及预期。