中诚信国际-2023年2月行业利差月报：钢材需求有所回暖，行业利差全面收窄-230329

文本预览：

《中诚信国际-2023年2月行业利差月报：钢材需求有所回暖，行业利差全面收窄-230329（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中诚信国际-2023年2月行业利差月报：钢材需求有所回暖，行业利差全面收窄-230329（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从中诚信国际《2023年2月行业利差月报：钢材需求有所回暖，行业利差全面收窄》研报附件原文摘录）
　　投资关注：钢铁需求有所回暖，头部企业或存投资机会。2022年以来，在疫情反复、经济下行等因素影响下，钢铁市场需求持续疲软。但从近期看，随房地产支持政策持续落地、汽车生产企稳修复，钢铁行业下游需求呈现一定回暖迹象，或为钢企创造出一定盈利修复的空间。二三季度国内经济或在稳增长政策支持下逐步企稳，下游需求增长有望支撑钢铁行业盈利改善，在行业并购重组持续推进背景下，头部钢企存在一定利差收窄机会。但同时，对于经济改善不及预期、企业重组后管理现金流不足和管理效率降低等相关风险仍需保持关注。 　　本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共1969只。分级别来看，样本债项级别分布于AAA至AA-级之间，本期各级别样本所占比重基本无变化。分行业来看，基础设施投融资、综合、电力生产与供应等行业样本数量较多，农林牧渔、信息技术等行业样本数量相对较少。 　　从行业利差中位数排序来看，本期钢铁行业利差最高，为162bp；此后行业利差由高到低依次是房地产、汽车、建筑、医药、批发和零售业等行业，其行业利差均不低于83bp；行业利差稍低的有金融、文化产业、煤炭、有色金属等，行业利差在60bp至79bp之间；化工、交通运输、轻工制造、建筑材料等行业利差在46bp至57bp之间；电力生产与供应行业利差为39bp，是利差最低的行业。从变动趋势来看，行业利差全面收窄。 　　AAA级行业中，钢铁、房地产、汽车、批发和零售业等行业利差较高，均在83bp以上；金融、建筑、煤炭、电子等行业利差在60-78bp之间，处于中间水平；综合、交通运输、建筑材料、装备制造、有色金属、电力生产与供应等行业利差在38-49bp之间，行业利差处于相对较低水平；化工行业利差最低，为36bp。从变动趋势上看，AAA级行业利差均较上期有所收窄，其中基础设施投融资、批发和零售业、钢铁行业利差收窄幅度超过34bp，变动幅度较大。 　　AA+级行业中，有色金属行业仍是等级内利差最高的行业；行业利差较高的还有化工、医药、金融、房地产、基础设施投融资等；电力生产与供应、批发和零售业、公用事业等行业利差处于相对较低水平。从变动趋势上看，各行业利差均有所收窄。 　　AA级行业仅有基础设施投融资行业样本超过5只，符合报告利差分析条件。本期基础设施投融资行业利差较上期收窄49bp至171bp。从分化程度来看，基础设施投融资行业利差标准差为159bp，较上期有所上升。