国投安信期货-聚酯周报：资金拉动PTA暴力上行，负反馈预期乙二醇承压-230327

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（以下内容从国投安信期货《聚酯周报：资金拉动PTA暴力上行 负反馈预期乙二醇承压》研报附件原文摘录）
　　行情回顾 　　上周PTA价格周一再度大幅拉涨，周二至周四震荡横盘，周五继续增仓上涨，2305合约站上6000关口；乙二醇则在4000关口震荡横盘，表现偏弱；短纤价格依旧被动跟随PTA上涨，主力2305合约从7100元／吨附近反弹至7400元／吨一线。 　　上游原料及各环节利润 　　Brent原油价格持续震荡，石脑油-Brent价差最低回落至50美元／吨以内后反弹至90美元／吨，PX-石脑油价差回升至450美元／吨附近。PTA现货加工差一度扩大至500元／吨以上后小幅回落；乙二醇价格偏弱，利润受到挤压；聚合利润随着原料价格大走强继续下滑。 　　产业链供需 　　PX、PTA及MEG开工略有下滑，煤制下滑明显；聚酯负荷回升至90.8%，涤丝库存小幅下降，短纤略有回升，终端织遣开工继续小幅下降。后市主要关注订单表现及亏损后聚酯环节是否会有负反馈出现。 　　总结及策略推荐： 　　PTA上周的放量增仓依旧交易现货流动性不足及PX短缺的预期。PX的短缺基于装置检修集中及芳烃的夏季调油需求预期，目前美国汽油裂解价差走强带动芳烃产品利润向好，但美韩芳烃价差尚未有明显走强。PTA价格大幅拉涨后，聚酯产品亏损增加，在订单没有明显增长的前提下，成本传递受阻，聚酯厂可能需要综合考虑利润下滑和库存上升的压力，负反馈处于预期阶段。一旦兑现，上游原料紧张的预期将改变，是目前市场潜在的风险。 　　PTA价格强势导致聚酯亏损增加，减产预期对依旧处于高库存状态的乙二醇有明显压力。部分合成气法装置重启取消，国内几套大装置的转产处于预期阶段，海外乙烷法利润较好，装置积极重启，乙二醇现实供应压力依旧较大，目前看4000整数关支撑有效。短纤陷入亏损状态，库存低侄回升，后市关注企业动态。