国泰期货-国泰君安期货商品研究晨报：观点与策略-230327

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（以下内容从国泰期货《国泰君安期货商品研究晨报：观点与策略》研报附件原文摘录）
　　黄金：加息落地，黄金表现强势 　　白银：涨幅更大 　　【宏观及行业新闻】 　　1、担心银行业危机，交易员们押注美联储5月不加息，最早6月降息；美联储“大鹰派”称上调其利率预期至5.625%。 　　2、美国财政部金融稳定监督委员会称美国银行系统仍然稳健，具有韧性，未明确承诺将为今年倒闭的任何银行中未投保的存款提供保障；银行业数据喜忧参半，存款创近一年最大降幅，但FHLB发行活动大幅下降。 　　【趋势强度】 　　黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 　　注：趋势强度取值范围为【-2，2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 　　【观点及建议】 　　上周召开3月FOMC会议，本次会议无论是SEP还是点阵图都没有较去年12月发生特别大的变化，银行业风险和进一步环比提升的核心通胀在货币政策上的影响相抵对冲，也给予了鲍威尔寻找“平衡”的契机。市场将交易的关注点放在了会议声明中暗示即将结束加息的措辞上，开启了乐观的交易情绪。目前美联储与市场之间存在着一定分歧，点阵图和会议后利率市场定价（CME利率预测工具表明5、6月不加息后，7月转向降息，下半年降息50-75bp）依旧有显著分化，这代表着未来一定还会出现两者相互回归的情况。回到近期银行业风险，我们认为对于中小型银行来说，的确存在流动性紧张的问题，但是放眼全银行业并不存在巨大的系统性风险。正如鲍威尔所说，他们目前仍有足够的政策工具来“对症下药”，所以避险侧对于金银的支撑可能已经暂时告一段落，不过仍需持续动态跟踪。总的来说，我们维持长期看多贵金属的观点，但是需要警惕避险情绪的退出以及关注经济数据变化给到的经济指引。 　　铜：国内库存持续下降，支撑价格 　　【宏观及行业新闻】 　　交易员们担心银行业危机，押注美联储5月不加息，最早6月降息。全球美元需求激增，各国央行快速减持美债“套现”，对美联储海外流动性工具的使用量也激增。李强主持召开国务院常务会议，确定国务院2023年重点工作分工，研究优化完善部分阶段性税费优惠政策等。中国2月废铜（铜废碎料）进口量为173,825.31吨，环比增加33.96%，同比增加58.30%。 　　五矿资源发布公告称，已经批准并正在推进开发位于刚果民主共和国(DRC)Kinsevere铜矿的Kinsevere扩建项目。 　　托克表示，今年铜价会刷新历史新高。 　　【趋势强度】 　　铜趋势强度：0 　　注：趋势强度取值范围为【-2，2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 　　【观点及建议】 　　隔夜伦铜调整，沪铜指数震荡。全球美元需求激增，各国央行快速减持美债，美元指数反弹。海外铜精矿供应扰动下降，中国2月铜精矿进口同比多增，铜精矿加工费回升。国内电解铜产量增加，但4月部分大型冶炼企业检修，影响未来精铜供应。国内再生铜供应增加，再生铜进口亏损扩大，精废价差持续回升，高于盈亏平衡点。终端消费持续修复，铜下游开工普遍回升，企业逢低增加原料库存。国内仓单库存持续减少；伦铜仓单库存下降，注销仓单比例下降；COMEX铜库存低位。国内现货对期货升水扩大，沪铜近远月升水回落；伦铜0-3现货升水转贴水。整体来看，美元指数反弹，施压风险资产价格。从基本面的角度看，国内仓单库存持续减少，现货升水，支撑短期价格。