东吴证券-电气设备新能源行业周报：锂电龙头中报业绩有望超预期、光伏硅片和电池价格松动-210620

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投资要点电气设备9341下跌0.18%跌幅强于大盘。

工控自动化涨6.62%，发电设备涨0.05%，新能源汽车跌0.48%，锂电池跌0.48%，风电跌0.5%，光伏跌1.21%，核电跌1.43%，发电及电网跌3.14%。

涨幅前五为先锋电子、蓝海华腾、东软载波、易事特、中来股份；跌幅前五为*ST北讯、融钰集团、天际股份、欣旺达、京运通。

行业层面：电动车：中汽协:未来5年,中国电动汽车产销增速将保持在40%以上；中国汽车工业协会：1-5月我国动力电池产量59.5GWh，+227.3%，三元电池29.5GWh，磷酸铁锂29.9GWh；大众ID6上市，起售价24万元；Musk内部发邮件全力以赴推动二季度交付；宁德时代四川动力电池一期项目正式投运；三星SDI拟投资11.45亿元扩大圆柱电池产能，年产能可达2GWh；宁德时代否认强制员工购买特斯拉；容百科技10万吨正极（二期）项目在遵义开工；金属钴报价35.1万/吨，本周-1.1%，镍报价13.01万/吨，本周-2.2%%，氢氧化锂报价9.25万/吨，本周+1.1%，电解液报价8.1万/吨，本周+3.2%，六氟磷酸锂报价31.5万/吨，本周+0.0%，三元523型前驱体报价10.65万/吨，本周0.9%，三元523型正极报价16.25万/吨，本周0.0%，三元811型正极报价20.15万/吨，本周+0.75%。

新能源：小厂硅片开始降价了，有企业M6/M10硅片价格下调0.05元/片。

国家统计局：2021年5月太阳能发电增长8.7%，两年平均增长7.9%。

；国家发改委发布新能源上网电价政策，21年新建户用分布式光伏项目发电量补贴标准按每千瓦时0.03元执行。

全国碳市场上线交易拟于6月底前启动，将成为全球覆盖温室气体排放量最大规模碳市场；单晶硅料210元/kg，环比持稳；单晶硅片158/166/182/210mm报价5.03/5.13/5.87/8.22元/片，环比持稳；单晶PERC158/166电池报价1.06/1.06元/W，环降1.85%/0.93%；单晶PERC组件1.8元/W，环比持稳；玻璃3.2mm/2.0mm报23/18元/平，环比持稳。

工控&电网：5月宏观经济数据：5月制造业固投同比+20.4%，较19年增长2.6%;5月制造业工业增加值同比+8.8%，增速环比1pct；5月工业机器人产量同比+50.1%；金属切削机床产量同比+31.8%。

公司层面：天赐材料：1）投资建设年产6.2万吨电解质基础材料，总投资为5.12亿；2）设立合资子公司投资“年产30万吨磷酸铁项目（一期）”，总投资5.04亿；3)投资建设年产15.2万吨锂电新材料项目，总投资10.49亿；恩捷股份：拟收购YANMA持有的上海恩捷3.25%股权和ALEXCHENG持有的上海恩捷1.53%股权；璞泰来：1）拟将东莞嘉拓内部无偿划转给江苏嘉拓2)分别为溧阳紫宸、江苏嘉拓、四川卓勤提供担保1.1亿、1.0亿、3.3亿；科达利：KedaliHungaryKft（匈牙利）注册资本由20万欧元增加至3000万欧元；三花智控：限制性股票激励计划拟解除限售数量为4,596,150股，占总股本0.1280%；赣锋锂业：董事会同意全资子公司GFLInternational以1.3亿美元收购荷兰SPV公司50%股权；福莱特：公开发行总额不超过人民币40亿元A股可转债；孚能科技：拟授予4,283万股限制性股权激励，占总股本4%，授予价格为14.11元/股，业绩考核目标21/22/23/24年收入30/70/140/200亿元；天奈科技：发行8.3亿可转债获得上交所受理。

投资策略:国内电动车5月21.7万辆，环比5%符合预期，6月冲量在即，国内Q2有望65万+，全年预计250-270万辆，同增82-97%；海外美国对于电动车补贴强度和范围有望大超预期，5月销量5.8万大超预期，美国今年上修70-80万，同增110-140%，上修未来预期；欧洲5月环增约12%，预计Q2为50万符合预期，环增25%，全年200万辆+，同增57%；我们预计今年全球550-570万辆，同增80%+，伴随着新车型进一步放量明年增长我们预计超40%；产业链来看，氢氧化锂涨至9万、六氟紧张报价30万+，高镍需求旺盛，总体均供不应求，6月排产环增5%，Q2排产环增20%，锂电盈利Q2超预期，宁德时代和天赐签定大单确认下半年和明年超预期高增，明年龙头盈利上修预期后估值区间回落25-35倍，继续全面看好，强烈推荐锂电全球龙头和价格弹性龙头。

中国、欧洲和美国对碳排放的重视和承诺，都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程；但硅料价格突破20万带来的成本压力使得3月开始的产业链博弈持续，SNEC会议后对今年需求有下修，随后发改委发布21年新能源指导电价，完全对标脱硫脱硝电价大超预期，短期硅料价格见顶，中期光伏需求更为乐观，我们预计21年装机150-170GW，同增25%左右，22年有望超35%+增长，看好光伏优质龙头成长性。

工控继20年反转，21年以来景气持续上行，国产替代显著加速，龙头强者恒强订单增长强劲，继续看好工控龙头。

电网投资计划增3%，电网龙头相对好；风电今年下降，加成本压力，总体平淡。

重点推荐标的：宁德时代（动力电池全球龙头、全球优质客户、绝对领先技术和成本优势）、汇川技术（通用自动化持续超预期、动力总成全面突破）、隆基股份（单晶硅片和组件全球绝对龙头、综合实力强）、亿纬锂能（动力锂电渐成龙头、电子烟提供支撑）、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能前瞻布局）、天赐材料（电解液&六氟龙头、六氟涨价弹性大）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜今年也很好）、中伟股份（三元前聚体全球龙头、业绩超预期）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、德方纳米（铁锂需求超预期、盈利拐点）、华友钴业（钴盐龙头、正极前聚体龙头）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、业绩高增长）、晶澳科技（一体化组件龙头、明年利润弹性可期）、新宙邦(电解液龙头、氟化工超预期)、科达利（结构件全球绝对龙头、锁定宁德和Tesla等）、福斯特（EVA和POE绝对龙头、感光干膜等上量）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、硅料涨价超预期）、固德威（组串式逆变器龙头、储能逆变器新秀）、宏发股份（新老继电器全球龙头、今年全面超预期）、国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益）。

建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、星源材质、比亚迪、当升科技、天合光能、欣旺达、海优新材、诺德股份、嘉元科技、中信博、多氟多、良信股份、三花智控、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、福莱特、思源电气、金风科技、特变电工、日月股份等。

风险提示：投资增速下滑，政策不达预期。