浙商证券-基础化工行业2023Q1业绩前瞻：需求弱复苏，看好三条主线-230327

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（以下内容从浙商证券《基础化工行业2023Q1业绩前瞻：需求弱复苏，看好三条主线》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　行业整体： 2023 年 1-2 月收入利润同比下滑，化工产成品库存压力仍较大自 22 年 7 月以来化工行业存货同比增速开始回落，截至 22 年 12 月化工行业存货及产成品存货同比增速分别为 9.5%、 13%，产成品存货库存压力较大。 根据国家统计局数据， 2023 年 1-2 月以来化学原料与制品行业实现收入 12606.6 亿元，累计同比下降 4.9%；实现利润总额 500.5 亿元，累计同比大幅下降 56.6%。 　　下游需求：海外库存高位影响国内出口，国内地产竣工有所复苏 　　出口方面： 根据 wind 及国家统计局数据， 美国汽车/化学品/家具/服装/石油等行业的批发商库存销售比仍较高， 我国 2023 年 2 月化学原料及制品/化学纤维/橡胶和塑料制品等行业的出口交货值累计同比均下滑， 中国化工行业出口增速继续见顶回落。 国内方面： 根据 wind 及国家统计局数据， 2023 年 2 月我国房屋竣工/新开工/施工面积累计同比分别为 8%/-9.4%/-4.4%，仅竣工面积累计同比保持增长。 　　化工产品：主要化工品景气度普遍下滑，化纤行业价格普涨 　　根据百川盈孚及 wind 数据，本日磷矿石/重质纯碱/PTA/磷酸二铵/萤石价格分别为1089/3066/6120/3779/3073 元/吨，处于近三年历史高位；年初至今涨幅最明显的产品为液氯/丁二烯/PX/甲苯/对二甲苯，涨幅分别为 216%/16%/14%/14%/14%，跌幅最 明 显 的 产 品 为 PVDF/ 草 铵 膦 / 草 甘 膦 / 小 苏 打 / 氟 橡 胶 分 别 为42%/38%/26%/18%/18%；其中化纤板块整体年初至今涨幅明显；本周乙二醇/硫酸/PVDF/草甘膦/电石库存分别为 19.66/131/0.36/6.65/2.47 万吨，处于近三年历史高位 ； 本 周 重 质 纯 碱 / 氯 化 铵 / 己 二 酸 / 丁 二 烯 / 醋 酸 开 工 率 分 别 为92%/88%/68%/75%/82%，也均处于近三年历史高位。 　　行业观点： 需求弱复苏，看好地产竣工链、纺服产业链，以及进口替代的新材料。 1）随着金融支持房地产市场政策密集出台，稳增长政策逐步发力，看好地产竣工链的钛白粉和消费建材板块，推荐龙佰集团/硅宝科技等； 2） 22 年库存压力下，厂商减产去库存，看好随着纺服需求复苏的黏胶短纤，推荐三友化工等； 3）近年国际地缘政治局势不明朗，新材料进口替代加速，推荐东材科技/新宙邦/金宏气体等。 　　风险提示 　　原材料价格波动风险、 技术路线迭代风险、安全事故风险