安信证券-传媒行业周报：XR（VR与AR）是新硬件主义的范畴-210620

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■本周投资观点XR（VR与AR）是新硬件主义的范畴，逻辑上与手机这一硬件并行，故硬件端、新硬件的分发/新硬件之间的分发、内容、相关技术服务及变现（Facebook近日宣布将开始测试在OculusVR设备软件中展示广告）是产业链条中的主要组成部分，目前行业仍处于硬件（VR、AR显现）产业化（降低成本）的过程中。

A股传媒板块仍处于收缩、调整中，但优质个股凸显，其中剧集CP已走出新模式（平台定制，毛利率下降但库存、应收账款等问题不再存在）、电影CP制作水准整体提升、游戏CP进入精品化及出海双驱动阶段；营销、院线及教育板块受疫情影响较大，已进入恢复阶段。

■上周市场表现截至6月18日，上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别上涨-1.80%、-1.47%、-1.80%、-2.10%。

上周板块内个股涨幅前三开元教育（23.30%）、浙江富润（19.39%）、ST龙韵（18.45%）；后三盛讯达（-21.70%）、中体产业（-15.87%）、当代文体（-11.47%）。

港股板块内个股涨幅前三财讯传媒（82.69%）、非凡中国（22.89%）、超凡网络（20.69%）；后三智傲控股（-22.50%）、奥传思维控股（-19.84%）、国艺娱乐（-19.44%）。

■重点标的芒果超媒、分众传媒、中公教育、三七互娱、完美世界、吉比特、掌阅科技；腾讯控股、小米集团、网易、心动公司、哔哩哔哩。

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■风险提示：内部治理被放大的风险、政策监管局部性趋严的风险。