华金证券-光大同创-301387-新股覆盖研究：光大同创-230328

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（以下内容从华金证券《新股覆盖研究：光大同创》研报附件原文摘录）
　　光大同创(301387) 　　投资要点 　　本周四（3月30日）有一家创业板上市公司“光大同创”询价。 　　光大同创（301387）：公司是一家专注于消费电子防护性及功能性产品的研发、生产和销售的高新技术企业。公司2020-2022年分别实现营业收入8.31亿元/9.95亿元/9.96亿元，YOY依次为25.19%/19.74%/0.03%,三年营业收入的年复合增速14.46%；实现归母净利润0.94亿元/1.29亿元/1.14亿元，YOY依次为-8.39%/36.74%/-11.96%，三年归母净利润的年复合增速3.32%。公司初步预测，预计2023年第一季度实现净利润2,380至3,010万元之间，同比变动14.34%至8.33%。 　　投资亮点：1、公司与联想集团建立了长期稳定的合作关系，报告期内，联想集团一直为公司第一大客户。联想集团长期稳居PC领域全球出货量首位，且近年来与第二名差距逐渐扩大。公司早在2012年便开始向联想供应PC用产品，并与其重要子公司签署了长期合作协议，多年来合作持续深化，先后获得联想集团及其旗下最大的PC研发制造基地合肥联宝所颁发的“质量奖”、“卓越供应奖”等奖项。2019-2022H1报告期内，联想集团一直为公司的第一大客户，公司向其实现收入金额占营业收入比重分别为39.35%、39.70%、46.04%、47.30%，截至2022年9月末，公司针对联想集团的期末在手订单为2.02亿元。2、依托与联想集团的合作，公司有望推动国内笔电用碳纤维背板的国产替代。碳纤维是一种高强度、高模量的新型纤维材料，使用其制作的笔电结构件具备轻、薄、强度高等优良特点，目前国际碳纤维市场主要由日本的东丽、东邦、三菱丽阳、美国赫克塞尔等企业主导。联想集团在PC生产中对于国内碳纤维背板产品有较大需求，公司积极配合其进行研发，目前已成功推出笔电碳纤维背板并实现量产出货，2020-2022H1销量分别为17.07、58.73、45.42万PCS，收入金额快速增长。 　　同行业上市公司对比：选取安洁科技、飞荣达、恒铭达、博硕科技、达瑞电子、鸿富瀚为光大同创的可比上市公司。从上述可比公司来看，2021年第四季度至2022年第三季度（飞荣达、恒铭达为2022年全年）行业平均收入规模21.58亿元，可比PE-TTM（剔除最高值/算术平均）为27.53X，销售毛利率为31.21%；相较而言，公司的营收规模明显低于行业平均水平，销售毛利率略低于行业平均水平。 　　风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。