中泰期货-油脂油料周报：宏观外围担忧持续，内外盘油脂加速下探-230326

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（以下内容从中泰期货《油脂油料周报：宏观外围担忧持续，内外盘油脂加速下探》研报附件原文摘录）
　　行情要点： 　　宏观：上周从美国到欧洲银行业危机对全球金融市场的破坏仍在延续，美联储周四凌晨如预期加息25bp，并暗示在可能的停止加息之前还会有一次25bp的加息。上周五晚间德意志银行信用风险飙升并引燃了新一轮恐慌，银行业危机的焦点转向这家欧洲最大的银行；同时，市场对美联储的加息预期再度生变：5月加息25bp的可能性仅为28%，而6月降息的可能性激增至83%。 　　油脂：从3月22日开始（上周三），在外盘工业品和原油等大宗商品下跌趋势放缓甚至小幅反弹的情况下，外盘和内盘油脂油料价格再次加速下跌，包括近月合约在内的大多数合约都出现了显著的增仓下跌。近期的加速下跌并没有伴随基本面的重大事件冲击，市场对最近几个交易日下跌的存在一定的分歧，比较主流的观点认为今年全球菜籽产量的大幅增加和欧洲菜油消费的显著下滑造成的菜系品种价格的大幅下跌是目前所有大宗油脂油料价格下跌的主要驱动。现在欧洲菜籽现货价格已经下跌至430美元/吨，接近2020年中的水平，几乎回吐了上一波跨年度级别牛市的所有涨幅，而豆系和棕榈油等品种的价格距离此位置还有一定距离。后续需要关注的重点可能在于外围风险是否会发生失控，以及国外的成本端压力向国内的传导过程和节奏。 　　豆粕：美豆在宏观金融市场动荡中继续下跌，至上周五有所企稳。巴西大豆产量预估上调，其出口步伐加快给美豆构成强有力的竞争，继续限制大豆市场的上涨势头。据FarmFutures种植者调查结果显示，大豆种植面积预计为8962万英亩，同比增长2.5%，关注本月底USDA种植意向报告。国内豆粕在宏观情绪走弱及进口成本压力的传导中大幅下跌，随着巴西新豆的批量上市，市场预计4—5月国内进口大豆供应将趋于宽松，伴随油厂开机的陆续恢复，豆粕面临累库压力。 　　观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 　　风险点：宏观外围风险扩大、美联储超预期加息