中信建投期货-糖史演义·白糖产业链跟踪报告：巴西港口有拥堵的迹象，谨防预期差的再次发生-230325

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（以下内容从中信建投期货《糖史演义·白糖产业链跟踪报告：巴西港口有拥堵的迹象 谨防预期差的再次发生》研报附件原文摘录）
　　主产国泰国、印度、我国食糖产量或均不及市场预期，为全球糖价提供支撑，其中泰国的食糖产量增幅预计从20%下调至12%；印度产量预计不及ISMA预估的3400万吨；我国在广西减产的背景下，产需缺口预计扩大至600万吨以上水平；而巴西方面，由于过量降雨的影响，能否提前开榨仍具有一定的不确定性，此外截至本周巴西食糖主要出口港口桑托斯的停泊天数最高到达20天，有堵港的迹象，短期原糖市场供应偏紧的格局还在延续。我国正处在消费淡季，同时在高糖价的抑制下终端采购意愿不佳，基差贸易商贡献了糖厂的大量食糖销量。 　　关注焦点： 　　1、市场焦点向巴西转移，主产区降雨有所减少，但是主要出口港口桑托斯有拥堵的迹象； 　　2、交易减产和进口利润倒挂的话题下，存在哪些风险？ 　　巴西主产区降雨量有所减少但谨防堵港的炒作 　　在《【糖史演义】国际贸易流紧张延续国内进口量略超预期》我们提到，在年末和年初供应相对青黄不接之时，外盘价格常常处于年内相对高位的水平，之后再随着巴西的开榨出现季节性的回调。原糖的月间结构、甘蔗生长情况、天气因素影响着糖厂新季开榨时间。 　　目前月间结构、甘蔗生长情况均满足巴西提前开榨的条件，同时近期降雨量有所减少，来自天气的风险有所减少；但格外的风险来自可能出现的港口拥堵，而目前根据William船报显示，主要出口港口已经存在堵港的迹象。