弘业期货-豆粕：恐慌性下跌，区间操作思路-230310

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（以下内容从弘业期货《豆粕：恐慌性下跌，区间操作思路》研报附件原文摘录）
　　一、美联储加息引发恐慌性下跌 　　3月9日，受投资者和储户试图从硅谷银行提取420亿美元的挤兑，硅谷银行不得不抛售债券以偿还本息，导致两日内股价跌幅达128%；随后，硅谷银行事件扩散，瑞士信贷接着暴雷，引发了全球金融市场动荡，商品市场以原油为首快速下跌。国内油脂油料市场特别是菜油由于本身供应预期转向宽松，也因此受累连续大幅下滑。此后，3月22日，美联储继续加息25个基点，进一步加剧了市场恐慌情绪。按国内盘面主力合约数据统计，3月8日到3月24日的十四个交易日中，三大油脂菜油、豆油和棕榈油的最大跌幅（最高到最低）分别为17.2%、14.8%、14.2%，豆粕的跌幅相对较小，为9.7%。 　　二、外盘面临乐观预期修正 　　期间，外盘美豆指标五月也下跌了8.4%，国内油脂油料的大幅下跌以及巴西大豆产量预期提高使得美豆出口下滑，其中一方面国内豆油豆粕的大幅下跌使得油厂压榨利润急剧转向亏损，这影响到了后续大豆的采购；另一方面，巴西大豆丰产和收割的接近完成给美豆出口带来了压力；据USDA一周出口销售报告，止3月16日当周，美国大豆出口销售净增15.25万吨，环比下降77%，且不及此前预期的净增40-90万吨。基本面的利空影响以及大量多头基金的平仓引发了美豆价格对此前乐观供应局势的修正。 　　然而，尽管2022/23年度世界大豆供应增加，供需形势较上一年度相对宽松，但由于阿根廷的历史性干旱天气带来的大幅减产，世界大豆产量和先前的预估还是有将近2000万吨左右的下调，再加上生物柴油政策对油脂消费的吸收作用（如巴西将从下个月开始将生物柴油掺混率从10%提高到12%，2月份，印尼将生物柴油掺混率从30%进一步提高到35%），世界大豆的供应过剩或显得并不十分严重。