国信期货-铁合金季报：供需过剩，逢高沽空-230326

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（以下内容从国信期货《铁合金季报：供需过剩 逢高沽空》研报附件原文摘录）
　　主要结论 　　2023年1季度硅铁、锰硅期货走势冲高回落为主，年前冲高，年后震荡下跌。截止3月24日，博易大师硅铁期货主力季度下跌4.47%至8084元/吨，博易大师锰硅期货主力合约下跌4.63%至7328元/吨。1季度硅铁、锰硅的现货、钢招价格明显回落，根据上海钢联数据，标志性钢厂硅铁招标价1月招标价8750元/吨，2月招标价8430元/吨，3月招标价8150元/吨。硅铁现货价格从8000元/吨回落至7500元/吨。1季度锰硅标志性钢厂招标价1月7700元/吨，2月7650元/吨，3月7550元/吨。现货产地价格从7300元/吨涨至7400元/吨，随后回落至7140元/吨，总体下跌160元/吨。 　　价格下行，供需过剩。供应来看，硅铁产量先增后减，锰硅产量持续增长，总体供需过剩比较明显。生产端硅铁利润丰厚，产量维持高位。根据上海钢联的数据，据Mysteel调查统计，1月硅铁产量513748吨，环比12月增8.46%，增40058吨。同比2021年1月（473690）增7.96%。2月产量475914吨。硅铁的镁锭需求、出口需求同比回落，但钢材需求有所回升。市场总体过剩。 　　锰硅过剩更为明显。锰硅南方无利润北方微利，但生产节节攀升，据Mysteel调查统计，1月锰硅产量888908吨，环比12月增2.69%，增23285吨。同比2022年1月（823652）增7.9%。2月产能1584791吨，产量870142吨，3月预计产量将超95万吨。锰硅的成本锰矿库存继续增长，虽然有康密劳不可抗力导致发货短期减少，但后续矿山补发，预计4月到港量将显著回升，锰矿不太可能短缺。锰硅需求螺纹钢产量年初得到增长，但总体供需过剩月度可能达十万吨以上。 　　铁合金供需偏向过剩，虽供需双增并不确定性看跌，但过剩导致库存累计，随后市场可能存在较大下行风险。二季度铁合金期货建议逢高沽空为主。