国信期货-橡胶季报：宏观风险和高库存压制，胶价维持低位震荡-230327

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（以下内容从国信期货《橡胶季报：宏观风险和高库存压制 胶价维持低位震荡》研报附件原文摘录）
　　供应端：季节性供应淡季下，新胶供应压力减缓；但目前青岛港口橡胶总库存水平仍处于相对高位，对胶价支撑力度相对有限。目前国内部分橡胶产区有白粉病发生，胶农打药防治过后，白粉病不严重地区已有零星试割，全面开割可能要等到云南泼水节后。但白粉病严重区域存在延期开割可能性。近期继续关注产区动态，关注产区胶林白粉病以及干旱发展情况。 　　需求端：轮胎行业成品库存环比持续下降为企业维持高开工水平提供一定保障；但由于新订单跟进不足，且终端消费市场复苏缓慢，导致轮胎库存向下传导相对滞缓，因此轮胎企业开工进一步提升空间有限，对原料采购需求也难有明显提升。需求端对胶价缺乏利好支撑。 　　经历了外部宏观风险冲击与橡胶产业上游原料高库存的双重压制，胶价已跌至相对低位，继续向下空间有限。但从产业自身来看，供应端橡胶原料高库存拐点尚未出现，对价格上涨仍然形成压力；需求端，轮胎高开工有望延续，但新增消费相对有限，对胶价难以形成明显利好。短期胶价或将呈现低位震荡运行为主。未来关注产区胶林白粉病以及云南产区干旱情况。 　　技术面，胶价RU2305近期关注下方11500元/吨附近支撑情况，后市或有望维持在11500-12500元/吨区间震荡运行。