中信期货-农业-软商品-周报：整体偏弱态势未变，但部分品种有反弹-230326

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（以下内容从中信期货《农业（软商品）周报：整体偏弱态势未变，但部分品种有反弹》研报附件原文摘录）
　　供应：1、中国已经停割，2022年的全乳胶减量目前仍是产业内的主要预期。2、1-2月创纪录的高进口量对混合胶价格产生利空影响。3、海外原料需求减弱，泰国胶水价格出现下跌，成本端支撑作用减弱。浓乳胶亦走弱。 　　需求：1、乘用车2月销售数据相比环比与同比均较好，表现需求相对稳定。2、海外金融风险因素是否会加速衰退进度还需观察。3、2月核心CPI同比增速回落，内需不足问题仍在。4、下游轮胎企业订单短期充足，产能利用率维持高位，但后续能否维持存疑。 　　库存：1、进口量仍处高位，整体库存处于温和累库的状态。2、显性库存高于去年。 　　本周交易逻辑：上周橡胶市场在期货与现货两端整体均相对稳定，其中泰混价格涨幅稍大，非标基差进一步缩小。而全乳胶价格较上周持平，RU05与全乳价差扩大。基本面方面正逐步发生变化，供给端来看，国内开割在即，但云南产区出现白粉病，后续需关注胶农对其抑制情况；泰国原料价格受需求偏弱影响维持中位较低水；浓乳胶价格连周走低。需求端，下游半轮胎订单短期内仍相对充足，出口情况相对乐观，不过后续订单情况仍不明朗；全钢胎替换需求量一般，短期来看，由于基建，房地产行业启动缓慢，需求不高的问题较难改善，开工率有走低迹象。宏观层面来看，海外金融风险的利空情绪相对缓和，美联储加息25BP的结果已提前被市场消化，不过海外情况仍存不确定性，对橡胶需求的变化还需关注。进口量方面1-2月创历史高位，后期预期仍维持高位，整体库存温和累库的节奏仍将持续。库存拐点迟迟未能出现是当前压制盘面价格重心上移的重要因素。天然橡胶当前的估值并不高。全球供应基本维持平稳，而需求端国内存在显著的利好预期的时候，橡胶的绝对价格更偏向于有向上波动的空间。操作端上我们建议暂时观望。 　　操作策略：观望。 　　风险因素：宏观对大宗商品的影响超出预期