国信期货-铁矿石季报：风云际会，龙游浅水-230326

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（以下内容从国信期货《铁矿石季报：风云际会 龙游浅水》研报附件原文摘录）
　　主要结论 　　2023年1季度铁矿石整体走势为冲高回落，较为纠结，期间经历了几次逻辑切换。1月份是强预期弱现实；到了2月份，旺季临近，市场担心旺季需求不及预期，进行了抢跑，盘面有一波流畅的下行；进入3月份，开始关注实际供需，盘面从强预期走到了强现实；3月中旬地产数据出台，1-2月份的地产数据仍较弱，说明本次需求的强势仍是投机需求主导，侧面对旺盛的需求有一定证伪，盘面大幅下挫。 　　铁矿石四大矿山发运量1季度发运同比处于高位。其中3月份以来发运量增加较快，周度发运在1750万吨左右的水平，同比增加25%。从四大矿山的发运计划看，今年同比有增量，随着接下来2季度进入发运旺季，铁矿石的供应将继续增加。 　　1季度的铁水产量呈现稳健的上行态势，铁水产量的持续增长带动铁矿石需求走强。钢厂资金紧张且对后市十分谨慎，补库动力并不足。但铁水产量的持续上行，迫使钢厂疏港量维持高位，现实的紧张十分明显。 　　房地产数据出台，库存依旧处于高位，销售还没有明显起色，新开工更是还未走强，那么1-2月份钢材市场的需求走强大概率是投机需求及期现套利盘主导，并非真实需求。对多头的逻辑进行了证伪。 　　我国地产未来仍有望温和复苏，工业端也面临新的库存周期启动，在本次需求不及预期带来的下跌结束后，实际需求走强将引领新的逻辑，二季度或将走出探底回升的走势，并且本次回落或将成为年内走势的重要低点。