国信期货-沥青季报：衰退预期加剧，成本端波动较大-230326

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（以下内容从国信期货《沥青季报：衰退预期加剧 成本端波动较大》研报附件原文摘录）
　　2023年，在我国优化防疫措施之后，恢复经济将成为首要任务，其中，房地产、基建等主要行业市场预期较好。从供应端来看，预计我国2023年沥青总产量将好于2022年，可能再次超过3000万吨/年的供应量。从库存端来看，1-3月，我国沥青库存水平持续低位震荡，市场供应量相对偏紧，但是下游拿货积极性相对稳定导致目前沥青炼厂库存水平持续低位，并未见冬季累库现象。在沥青需求旺季，低库存可能支撑沥青旺季价格并兑现预期。需求端，在疫情扰动全球金融市场三年之后，全球经济将逐渐复苏，我国作为全球经济的重要引擎，将在全球经济复苏上起到至关重要的角色。2023年，我国地方政府专项债发放力度空前，房地产、基建等主要行业将率先复苏，沥青市场需求预期较好，支撑沥青价格基本面。 　　成本端市场，在海外市场发生银行破产事件后，海外经济衰退预期直接影响市场信心，2023年3月中旬原油价格承压下降，带动板块价格走低。但是，目前原油市场仍处于供需紧平衡状态。在我国经济复苏的背景下，原油需求可能逐渐释放，但是目前油气行业上游投资不足的情况下，原油市场在今年下半年呈现“供不应求”的态势，原油价格或再次出现反弹迹象。 　　虽然3月中旬海外银行风波持续扰动国际能源市场，导致沥青成本端波动较大，但是后市沥青仍有上涨空间。2023年2季度，成本端观望情绪较为浓重，在市场消化利空情绪并进入欧美出行旺季之后，国际原油需求可能再次提涨。沥青成本端支撑仍在叠加我国今年沥青需求预期较好的情况，技术面关注沥青下方在3500元/吨附近支撑。