华鑫证券-晨光生物-300138-公司事件点评报告：一季度利润维持高增，品类扩张业绩仍可期-230328

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（以下内容从华鑫证券《公司事件点评报告：一季度利润维持高增，品类扩张业绩仍可期》研报附件原文摘录）
　　晨光生物(300138) 　　事件 　　晨光生物发布公告： 2022 营收 63.0 亿元（+29.2%）；归母净利润 4.4 亿元（ +23.5%）。 预计 2023Q1 归母净利润1.3~1.4 亿元， 同增 20.2%~30.5%。 　　投资要点 　　2022平稳收官， 一季度利润维持高增 　　2022 年营收 63.0 亿元（+29.2%）；归母净利润 4.4 亿元（+23.5%） 。 2022Q4 营收 15.0 亿元(-10.1%)，归母净利润 1.0亿元(+5.8%)， 收入下滑系：新疆疫情影响发货节奏叠加叶黄素价格下降。 2022 毛利率 13.9%（-0.8pct），净利率 6.9%（-0.3pct）。 2022Q4 毛利率 15.0%（+0.8pct），净利率 6.5%（+1.0pct）。 2022 年销售费用率/管理费用率/财务费用率 0.9%/5.1%/0.4%， 同减 0.2/0.0/0.7pct， 2022Q4 同增-0.1/0.2/-0.5pct。 预计 2023Q1 归母净利润 1.3~1.4 亿元，同增 20.2%~30.5%， 扣非 1.2~1.3 亿元， 同增 22.9%~34.4%。 　　主力产品增长稳定， 梯队产品贡献增量 　　植提业务营收 26.5 亿元（+6.4%）；棉籽业务营收 33.7 亿元（+53.4%）。 销量 73.7 万吨（+11.1%） 。 直销 56.2 亿元（+41.4%），经销 6.7 亿元（-24.9%） 。 大陆营收 51.1 亿元（+29.7%）；大陆以外 11.8 亿元（+27.2%） 。 2022 年境内/境外经销商净增加 260/-33 家至 957/27 家。 其中主力产品： 辣椒红销量 8527 吨， 食品级叶黄素销量同增 16%；番茄红素销量 26 吨（折标后）创新高；迷迭香收入 1196 万元，同增 80%；水飞蓟素收入 3600 多万元，同比翻番。 甜菊糖收入 2.1亿元，保健食品收入 8315 万元，同增 80%。 　　盈利预测 　　预计 2023-2025 年 EPS 为 1.02/1.27/1.58 元，当前股价对应PE 为 17/14/11 倍，维持“买入” 投资评级。 　　风险提示 　　宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、 C端发展不及预期、 产品扩张不及预期等。