东方证券-纺织服装行业周报：5月化妆品、运动服饰和黄金珠宝等品类延续高景气-210620

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核心观点行情回顾：全周沪深300指数下跌2.34%，创业板指数下跌1.8%，纺织服装行业指数下跌1.08%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌2.44%，品牌服饰板块下跌0.12%。

个股方面，我们覆盖的波司登、安踏体育、九牧王、李宁等取得了正收益。

海外要闻：（1）莎莎去年亏损逾3亿港元，港澳市场亏损翻倍。

（2）Chanel香奈儿2020年收入大跌18%，盈利腰斩。

（3）H&M复苏放缓跑输Zara。

行业与公司重要信息：（1）锦泓集团：集团及子公司自2019年10月1日至2020年3月1日期间，累计收到财政补贴共3301.51万元。

（2）南极电商：截至2021年6月17日公司累计回购股份约2715万股，占总股本1.11%，回购股份支付总金额约2.5亿元。

（3）安踏体育：2021年上半年公司预计经营利润同比增长不低于55%（55.8亿元），归母净利润（不考虑亚玛芬合营公司的影响）同比增长不低于65%（39.3亿元），归母净利润（考虑亚玛芬合营公司的影响）同比增长不低于110%（34.9亿元）。

（4）6/5~6/11消费行业投融资情况：a.葡萄酒电商品牌醉鹅娘完成千万级A轮融资；b.精品咖啡品牌鹰集咖啡完成三轮融资；c.预烹饪品牌COOOOK轻烹烹完成数千万元A轮融资本周建议板块组合：安踏体育、李宁、珀莱雅、申洲国际和波司登。

本周组合表现：安踏体育11%、李宁8%、珀莱雅2%、申洲国际0%和太平鸟-2%。

投资建议与投资标的周三统计局披露5月社会消费品零售数据，5月社零同比增长12.4%，对比19年同期增长9.3%，两年平均增速为4.5%。

其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长13.2%。

1-5月实物商品网上零售同比增长19.9%，其中穿类商品增长28.2%。

可选消费品中，由于低基数效应减弱（去年五一终端零售表现出色），同比增速有所放缓，其中5月化妆品、服装鞋帽、金银珠宝分别同比增长14.6%、12.3%与31.5%（对比19年分别增长29.38%、11.63%与26.37%），总体来看化妆品和金银珠宝延续了一季度以来的高景气，服装中运动服饰预计表现出色――安踏的盈利预喜也证明了这一点。

二季度进入收尾阶段，我们建议重点关注二季度有望超预期或者兑现业绩快速增长的标的，预计将主要集中在医美、化妆品、运动休闲和黄金珠宝等细分行业。

配置方面，我们建议中短期关注品牌服饰龙头如太平鸟(603877，买入)、森马服饰(002563，买入)、罗莱生活(002293，增持)、海澜之家(600398，买入)、地素时尚(603587，买入)和比音勒芬(002832，未评级)等低估值、一季度开始业绩改善较快的标的，黑马标的建议关注报喜鸟(002154，未评级)。

中长期，我们首选依然是高景气的运动服饰和大美容（化妆品和医美）等确定性赛道，其中运动服饰板块推荐申洲国际(02313，买入)、安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)等，同时建议关注特步国际(01368，增持)和滔搏(06110，增持)，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、丸美股份(603983，增持)，建议关注上海家化(600315，增持)、贝泰妮(300957，增持)、华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，未评级)。

黄金珠宝行业我们继续看好国内第一龙头公司老凤祥(600612，买入)。

港股消费龙头推荐波司登(03998，买入)，短期性价比尤为突出。

风险提示：全球新冠肺炎疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。