国盛证券-煤炭开采行业研究简报：金融压力加大能源价格波动弹性，基本面后市边际向好-230326

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（以下内容从国盛证券《煤炭开采行业研究简报：金融压力加大能源价格波动弹性，基本面后市边际向好》研报附件原文摘录）
　　本周全球能源价格回顾。截至2023年3月24日当周，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为74.99美元/桶，较上周上涨2.02美元/桶（2.77%）；WTI原油期货结算价为69.26美元/桶，较上周上涨2.52美元/桶（3.78%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为13.34美元/百万英热，较上周下跌0.2美元/百万英热（-1.6%）；荷兰TTF天然气期货结算价为41.05欧元/兆瓦时，较上周下跌1.9欧元/兆瓦时（-4.3%）；美国HH天然气期货结算价为2.22美元/百万英热，较上周下跌0.1美元/百万英热（-5.2%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价129美元/吨，与上周持平；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价176.7美元/吨，较上周上涨2.7美元/吨（1.5%）；南非理查兹湾港口煤炭（6000K）FOB价132.5美元/吨，较上周下跌6.8美元/吨（-4.8%）。 　　短期油价受金融压力波动弹性较大，天然气价格全年底部阶段。本周美联储加息&全球银行业事件引发市场避险情绪浓郁，油价波动明显，金融压力加大能源价格波动弹性。TTF价格全年底部阶段，关注欧洲下周寒潮对气价的支撑，中长期来看，欧洲LNG接收站及气化装置仍然不足，库存下降后，需求短期波动会大幅推升天然气价格，我们对后市天然气价格中枢并不悲观。海外煤市已过全年压力最大阶段，需求边际恢复，叠加印尼斋月供应短期偏紧预期增强，预期海运煤市场短期偏强运行。 　　投资策略。本周，煤炭企业陆续发布2022年年度报告，高分红成为普遍现象：兖矿能源拟每股派发现金股利4.3元（含税），分红比例占净利润约70%，对应股息率高达13.7%；中国神华拟每股派发现金股利2.55元（含税），分红比例占净利润约72.8%，对应股息率8.8%。当前，年报窗口期已至，在资本开支逐年下滑&煤炭市场双轨运行的背景下，煤企高盈利的稳定和持续性远超预期，分红比例亦有望逐步提升，部分公司股息率已高达10%+，板块性价比凸显，估值修复在即，坚定看好。展望后市，国企改革仍将持续推进，中国特色估值体系的指引也将逐步清晰，叠加考核指标优化，国央企正在迎来基本面改善和中特估值体系的“双击”。重点推荐“中特估值”的中煤能源、中国神华、陕西煤业、兖矿能源；煤企中唯一入选“专精特新”示范企业的潞安环能；看好低估值、高股息的山煤国际；看好煤、气产能扩容的广汇能源；关注焦煤板块的山西焦煤、平煤股份；煤炭转型先锋华阳股份；受益煤电建设提速的盛德鑫泰、青达环保。 　　风险提示：能源供应超预期，地缘政治博弈超预期。