申港证券-银行行业研究周报：常熟银行归母净利润增速创新高-230326

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（以下内容从申港证券《银行行业研究周报：常熟银行归母净利润增速创新高》研报附件原文摘录）
　　投资摘要： 　　每周一谈：常熟银行归母净利润增速创新高 　　3月23日，常熟银行披露2022年年报。2022年实现营收88.09亿元，同比+15.08%，位列上市银行第一位，增速环比-3.5%；归母净利润27.44亿元，同比+25.41%，增速环比+0.16%，增速创上市以来新高，主要受益于规模扩张、成本管控、拨备反哺等多方面因素。 　　业务持续下沉稳定净息差 　　2022年常熟银行净息差3.02%，还原普惠政策性减息后的净息差3.09%，环比22Q1-3仅收窄1bp，同比提升3bps。 　　在贷款利率下行的大环境下，常熟银行坚持“做小、做散、做信用”以稳定生息资产收益率。2022年，常熟银行资产仍保持较快扩张速度，总资产和贷款分别同比增长16.75%和18.82%。公司坚持“做小、做散、做信用”，小微贷款、信保类贷款占比继续提升，资产结构优化。截至2022年末，常熟银行100万以下的贷款规模占比42.6%，占比较2021年提升0.74%，信保类贷款占比为50.7%，较22Q2末提升1.7%。最终实现贷款收益率6.09%，生息资产收益率5.18%，同比下降15bp、7bp。 　　常熟银行负债成本总体较为稳定。2022年，常熟银行存款同比增长16.9%，主要是个人定期、对公活期同比多增较多，存款成本率上行至2.31%。存款占计息负债比重提升至84.86%，而得益于主动负债成本压降明显，负债成本总体稳定。 　　资产质量受到阶段性冲击 　　常熟银行不良贷款率环比提升。截至2022年，常熟银行不良贷款率0.81%，环比22Q3提升3bps，主要是受到宏观经济下行的阶段性冲击，伴随经济复苏，地处优质地区的银行资产质量有望首先改善。而关注类贷款占比环比下降表明资产质量仍可控，2022年末关注类贷款占比0.84%，环比22Q3下降3bps。 　　公司加大了不良处置和计提，拨备覆盖率仍处于较高水平。2022年常熟银行全年核销规模同比+74%，贷款信用减值损失计提同比增加95%。截至2022年末。公司拨备覆盖率536.86%，较22Q3下降5.2%，但仍处于上市银行中的高水平，仍具备反哺利润空间。 　　投资策略：2022年宏观经济冲击之下，常熟银行信贷投放和资产质量面临一定压力。展望2023年，随着宏观经济企稳复苏，预计区域位置优质的城农商行信贷需求和资产质量将首先恢复，因此继续推荐区域经济具有韧性的优异城农商行，比如江浙地区的宁波银行、常熟银行、江苏银行、南京银行等。 　　风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险；新冠疫情持续恶化风险。