国海证券-全市场流动性周观察：市场流动性边际收紧，美联储暂无实质性加息-210620

《国海证券-全市场流动性周观察：市场流动性边际收紧，美联储暂无实质性加息-210620（27页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国海证券-全市场流动性周观察：市场流动性边际收紧，美联储暂无实质性加息-210620（27页）.pdf（27页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心要点：总体来看，全市场流动性边际收紧。

微观货币层面，市场资金流入降低。

根据我们的统计口径，本周（6.14-6.18）A股资金合计净流入64.21亿元，前值为净流入463.00亿元。

其中，资金供给大幅降低，北上资金继净流入收窄转为净流出，新发基金规模大幅下降，回落至2020年以来历史均值以下，ETF资金转为小幅净流入，融资余额增量收缩，总量再创新高。

总体资金需求减少，一级市场融资规模继续降低，产业资本减持持平，交易费用近一月来首次明显下降。

宏观货币层面，货币政策维持宽松，央行连续四日投放100亿元7天逆回购，MLF等量续作。

各市场利率整体上行，DR007在7天逆回购利率2.20%附近浮动。

同业存单收益率整体上行。

美联储公布议息决议，政策基准利率与购债计划不变，上调IOER与ONRRP各5个bp，美元指数走强，人民币在岸与离岸汇率走高。

A股市场流动性资金供给端：北上资金继净流入收窄转为净流出，新发基金规模大幅下降，回落至2020年以来历史均值以下，ETF资金转为小幅净流入，融资余额增量收缩，总量再创新高。

北上资金转为净流出50.05亿元；公募基金发行规模回落，本周新发规模为305.50亿元，低于2020年以来历史均值；ETF资金转为净流入，为12.13亿元；融资余额持续上升，再创2021年以来周度历史新高，但增量有所收缩。

资金需求端：总体资金需求减少，一级市场融资规模继续降低，产业资本减持持平，交易费用近一月来首次明显下降。

近三周一级市场融资均来源于IPO募资，连续三周降低；增发与配股预案合计规模下降，也连续三周降低；下周限售解禁市值将升至2051亿元，超过压力均线；交易费用近一月来首次明显下降，降至75.19亿元。

行业资金流向：本周内外资共同青睐计算机和电子行业，而在医药生物和农林牧渔行业有较大分歧。

ETF资金连续三周大额买入银行行业，本周券商也获近30亿元加仓。

宏观货币表现货币总量：本周货币政策维持宽松，受节假日影响，货币净回笼100亿元。

央行连续四天投放100亿元7天逆回购；投放2000亿元1年期MLF，等量对冲到期。

7天逆回购、1年期MLF与LPR利率不变。

货币价格：本周各市场利率整体上行，DR007在7天逆回购利率2.20%附近浮动。

同业存单收益率整体上行。

国债收益率短端上行，长端企稳，期限利差收窄。

美元兑人民币中间价走高，美元指数走强，人民币在岸与离岸汇率走高。

全球货币动向：美联储公布FOMC会议决议，政策基准利率与购债计划不变，上调IOER与ONRRP各5个bp。

美债收益率短端下行，长端上行。

欧央行首席经济学家连恩称欧央行货币政策根据疫情形势灵活调整。

日央行发布议息决议，保持宽松的货币政策。

风险提示：流动性收紧超预期；经济发展不及预期；中美摩擦加剧；疫情超预期恶化。