中原证券-消费者服务行业月报：淡季不淡，行业复苏步伐稳健-230324

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（以下内容从中原证券《消费者服务行业月报：淡季不淡，行业复苏步伐稳健》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　2月中信消费者服务行业上涨3.10%，强于沪深300指数，涨幅位于中信一级行业第12位。2023年2月沪深300指数下跌2.1%，行业跑赢市场5.2个百分点。其中，酒店上涨7.54%，景区上涨5.18%，休闲综合上涨3.22%，餐饮上涨3.04%。截止2023年2月底，中信消费者服务行业市盈率（TTM）为70.55倍。 　　据国家统计局消息，2月份，受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响，居民消费价格环比有所下降，同比涨幅回落。从环比看，CPI由上月上涨0.8%转为下降0.5%。非食品中，大部分服务价格节后出现季节性回落，其中飞机票、交通工具租赁费和旅游价格分别下降12.0%、9.5%和6.5%。从同比看，CPI上涨1.0%，涨幅比上月回落1.1个百分点。其中飞机票和旅游价格分别上涨19.9%和3.0%，涨幅均回落较多 　　交通运输部数据显示，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团2月份客运量环比增加7.1亿人次、增长48.3%，同比增加6.2亿人次、增长39.6%，较2019年月均客运量增加1.9亿人次、增长9.6%。2月份客运强度平均水平为0.496万人次每公里日，较2019年全年客运强度平均水平降低9.1%。 　　受新增免税店及春节旅游等利好因素影响，今年1-2月海南离岛免税销售大幅增长。据海口海关数据，今年1-2月海南离岛免税购物金额83.24亿元，免税购物实际人次达103万人次，免税购物件数1055万件。此三项数据分别较去年同期增长319.7%、114.8%和284.6%。 　　投资建议：考虑到疫情防控进入新阶段后经济的复苏以及各方面政策的利好，我们维持行业“强于大市”评级。随着疫情的告一段落，经济回暖，旅游出行和商务出行都将恢复到一个新高度。各地人流的回暖和居民收入的复苏，将稳固行业复苏的步伐。我们建议重点关注：1）各国陆续放松入境管控，国际关系缓和，有望加速复苏的出境旅游行业。2）旅游出行放宽，离岛消费不断升级的免税龙头。3）行业供需及格局改善，疫情下行业集中度提升、竞争格局逐步明确的酒店行业。 　　风险提示：疫情反复，行业政策变化，经济恢复不如预期。