中信期货-饲料养殖周报：恐慌性抛压阶段性释放，饲料原料价格重心下移-230326

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（以下内容从中信期货《饲料养殖周报：恐慌性抛压阶段性释放，饲料原料价格重心下移》研报附件原文摘录）
　　蛋白粕 　　1、供给：3-5月大豆进口预估600（+0）、850（-50）、900，预报累计2350万吨，预报累计同比-2.5%，预报累计环比-12.1%。 　　2、需求：3月17日当周，国内主流油厂豆粕隐性库存571万吨，环比-0.67%，同比+0.72%。国内主流油厂豆粕未执行合同206万吨，环比-9.00%，同比-44.00%。 　　3、库存：3月17日当周，国内主流油厂豆粕库存51万吨，环比-9.00%，同比+68.00%。 　　4、基差：2023年03月24日豆粕活跃合约基差173元/吨(周环比-146),菜粕活跃合约基差224元/吨(周环比-67)。 　　5、利润：2023年03月24日进口榨利美湾豆-216.44元/吨（周环比-39.86），美西豆-239.56元/吨（周环比-39.82），南美豆-69.34元/吨（周环比218.37），加菜籽-612.36元/吨（周环比-134.33）。 　　6、总结：上周现货抛售加剧市场下跌压力，期现双双破近期新低。恐慌性抛压阶段性释放后市场或迎来短暂反弹，但中期仍偏弱。短期看，巴西大豆上市压力主导，美豆对阿根廷出口预增。3-５月大豆进口累计预报量同环比下降，但逐月增加压力增大；中国进口菜籽到港预增，菜粕供应预期增加。下游饲料养殖需求仍偏弱。预计国内蛋白粕弱于美豆，延续弱势。中期看，阿根廷大豆产量预估或继续下修，22/23年度全球豆类市场供需转松幅度收窄。但巴西豆进入出口旺季，供应市场量趋增。北美新作播种面积或上调，且拉尼娜结束利于单产恢复。下游需求季节性筑底反弹，蛋白粕或步入周期性下行趋势。长期看，5月前后关注美豆新作播种。南美豆新作上市，美豆23/24产量预增。需求周期性回落，蛋白粕价格料偏弱运行。 　　操作建议：期货：观望。期权：观望。 　　风险因素：国际局势动荡；中美关系恶化；南美天气恶化；中国需求超预期 　　豆粕：偏弱 　　菜粕：偏弱