东吴期货-PVC周报：烧碱企稳，PVC企业进入春检，关注去库持续性-230327

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（以下内容从东吴期货《PVC周报：烧碱企稳，PVC企业进入春检，关注去库持续性》研报附件原文摘录）
　　上周主要观点：PVC受宏观利空情绪主导导致盘面价格大幅走弱，成本本周见顶回落，自身供需缺乏明确驱动指引，氯碱化工企业目前深陷亏损之中，氯碱企业的检修周期本周到来，后两周后PVC也会迎来检修周期，供给有所下跌。本周价格跌破6200元/吨之后，成交有所放量，证明市场投机性补库需求较为强烈，利多后续继续去库。策略建议：前期6300以上空单可以止盈离场，短期宏观情绪波动剧烈暂且观望，估值给出低位，等待09合约做多的安全边际 　　本周走势分析：PVC本周依然以震荡下行走势为主，受宏观情绪影响，海外银行频繁暴雷倒闭触发一系列系统性风险，恐慌情绪蔓延，油价下跌，美联储再度加息25个基点，市场流动性承压，PVC估值偏低，59价差走弱，贸易商基差报盘局部小幅走弱，下游采购积极性一般，低价挂单为主，市场整体成交气氛平平，华东主流现货自提5960-6080 　　本周主要观点：本周PVC基本面驱动依然不足，宏观风险不稳定，出口持续走弱，市场多空消息传闻增多，春季检修在本周四开始，供给有所下滑，传闻台塑将减产但同时下游某管材大厂也要降负，烧碱价格在大幅检修时企稳，PVC在低利润下进入春检修，叠加下游刚需拿货补库韧性强，库存有望从高位去化，第二季度重点关注去库的持续性，因此PVC从空头逻辑转为多头，策略建议：05合约不确定较强，叠加目前需求无法提供更强支撑，去库幅度有限，空间不大，保持观望，但是09合约6000-6100给出安全做多边际 　　供给端：本周四PVC企业进入春检周期，综合开工率周环比下跌1.9%至77.14%，电石法开工率周环比下跌2.61%至74.76%，乙烯法开工率周环比上涨0.52%至85.3%，预计下周会继续环比下跌 　　库存：本周PVC社库厂库双双去库，社库去库1.98%（-1.06万吨）至52.52万吨，厂库去库3.47%（-1.96万吨）至54.32万吨，PVC总库存去库2.74%（-3.01万吨）至106.84万吨 　　成本：本周动力煤价格再度转弱，坑口价周环比下跌1.5（-15元/吨）至1006元/吨，兰炭价格小幅跟跌，中料神木价格下跌6%（-100元/吨）至1450元/吨，电石价格加速下跌，开始出现亏损减产，西北电石价格下跌6%(-207元/吨）至3140元/吨，电石利润大幅走弱，周内最多亏损至-306元/吨，处于历史最低位，来到减产的亏损边际，本周开始出现一些减产声音，西北部分装置开始转卖电石，电石开工率下跌0.21%至72.5%，预计本次电石企稳还需要一段时间，因此本轮减产预计幅度较大，下周电石开工将会持续下滑。烧碱价格快速企稳，上周氯碱企业进入春检周期，供给减少使得价格存在支撑，山东32%碱上涨10元/吨至790元/吨，3-4月烧碱计划仍然较多，对烧碱供需有一定改善，周开工率环比下跌0.66%至85.32%，未来仍然有一定下跌空间，但是同时氯价开始下跌导致氯碱综合利润下滑44%（-264元/吨）至334元/吨，历史同期最低 　　利润：由于烧碱价格企稳主要源于供给压缩带来的被动支撑，对PVC盈亏成本造成下移影响不大，电石价格加速走弱导致西北外采电石制PVC利润触底反弹，周环比上涨80.8%（+478.7元/吨）至-113.67元/吨，外采乙烯制PVC利润上涨23%（+157元/吨）至830.7元/吨 　　进出口：PVC2月净出口18.06万吨，环比上涨13.63%，同比上涨83.5%，由于印度季节性抄底补库，导致出口在第一季度上涨，预计第二季度开始转为回落，目前上游出口签单明显大幅回落，海外淡季提前。PVC地板出口情况较为糟糕，2月出口17.9万吨，环比上月下跌52.2% 　　需求：内需方面刚需补库韧性较强，价格破新低后投机性需求大于订单，中长期地产需求推动建材板块需求上升，地产销售回暖，房地产市场热度存在抬头迹象，下游管材、型材等开工率与上周保持一致 　　风险提示：关注上游成本原料价格和去库持续性