招商期货-生猪周度报告：阶段性供过于求，行业情绪低迷-210620

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本期观点：1.本周生猪期货继续大幅下跌，主力合约LH2109收盘价17600元/吨，较上周跌11.09%；LH2111收盘价17300元/吨，较上周跌7.71%；LH2201收盘价18020元/吨，较上周跌8.30%。

基差-5100，09合约临近交割月，在产能恢复超预期和现阶段供给过剩的背景下，现货持续下跌，盘面有挤升水的风险。

2.短期来看，6月以来养殖行业心态逐渐崩溃，目前出栏意愿强烈，前期大肥出栏积极，但当前标猪出栏有所加速，大肥和标猪同时积极出栏，因此预计生猪价在7月前预计下跌趋势不改。

3.生猪价跌破自繁自养水平线。

猪价低迷处于持续降价期，行业陷入全面亏损的寒冬，补栏情绪跌至冰点，本周15公斤仔猪销售价继续下跌至572元/头，较上周跌95元/头，逼近仔猪成本水平。

本周二元母猪较上周下跌399元至3843元/头。

采购方需求极差，淘汰低效母猪成趋势，部分出现后备母猪转肥猪销售的现象，成交量疲软价格短期内无上涨空间。

4.出栏均重：本周出栏均重较上周减少0.45公斤至134.7公斤，仍处于历史高位。

近期受低价冲击，养殖情绪崩溃，标猪出栏明显增加，大肥仍在持续出栏但存量不少，大肥天气热出栏难度大。

全国疫情情况稳定，南方目前还在可控范围内，其他区域稳定。

5.策略：短期来看，6月以来养殖行业心态逐渐崩溃，目前出栏意愿强烈，前期大肥出栏积极，但当前标猪出栏有所加速，大肥和标猪同时积极出栏，因此预计生猪价在7月前仍有下探空间，叠加盘面高升水。

策略上建议09合约逢高做空，注意疫情、政策等风险。