宏源期货-沪铝日评：拜登政府酝酿更多银行救助措施，国内铜铝下游需求仍在缓慢增加-230324

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（以下内容从宏源期货《沪铝日评：拜登政府酝酿更多银行救助措施，国内铜铝下游需求仍在缓慢增加》研报附件原文摘录）
　　1）海外：2022年海外电解铝产能减停产规模或为202.8万吨，随着天然气等能源价格回落，法国敦刻尔克铝业因获得低价核电长单而开始逐步复产约7万吨且或于月左右实现满产，但美国铝业旗下位于澳大利亚的Portland铝厂因运营不稳定而减产至35.8万吨总产能的75%，美国于3月10日起对俄罗斯铝与铝制品征收200%关税，加拿大禁止进口所有俄铝产品，嘉能可3月16日宣布2024年到期后不再续签购买160亿美元俄铝协议，使市场担忧更多俄铝流入亚洲市场，但托克集团（Trafigura）正在计划采购约15万吨俄铝。 　　2）上游：印尼总统宣布自2023年6月禁止出口铝土矿，中国港口铝土矿到港量较上周增加，但是烧碱价格下跌修复国产铝土矿劣势，提升国产铝土矿采购与储备力度；虽然铝土矿采购难度和盈利能力薄弱限制河南与山西氧化铝厂产能开工率为54.2%和70.7%，美国铝业旗下西澳大利亚州Kwinana氧化铝精炼厂（已建成219万吨产能）因天然气供应短缺而将生产量削减约30%且预计受限产能为65.7万吨，但是随着鲁北化工二期（100万吨）、鲁渝博创二期扩建（120万吨）、广西田东锦鑫二期（120万吨）、河北文丰氢氧化铝项目已建成360万吨（四条生产线共480万吨/年）、国电投务川氧化铝复产100万吨、贵州广铝氧化铝复产30万吨，广投北海计划新建400万吨氧化铝产能且项目一期200万吨或于2024年投产，南山铝业在印尼200万吨氧化铝项目等氧化铝新投产能开始生产放量，或使国内3月氧化铝供需偏松；废铝拆解商与散户及商贩仍然观望但惜售情绪松动，多数再生铝厂反馈下游需求复苏缓慢且生产利润被压缩而以刚需采购为主；虽然贵州电解铝运行产能或于6月恢复至160万吨且年底恢复至180万吨、四川（107万吨电解铝产能到3月或恢复75%）、内蒙古（白音华项目或于3月运行20万吨电解铝产能）、贵州（贵州元豪新建电解铝8.67万吨投产）、甘肃中瑞（19.2万吨电解铝产能或于3月满产运行）等新建或停产产能因理论生产利润为正（理论加权完全成本约为17200元吨）而积极投复产，但是云南正常运行电解铝产能520万吨因缺水缺电致正在运行电解铝产能降为400万吨后仍可能再降70-80万吨且减停产电解铝产能或于2023年-6月丰水期恢复，南山铝业拟对外转让33.6万吨电解铝产能指标且已向贵州华仁（总合规产能50万吨，或于6月底满产）转让10万吨和贵州兴仁登高（总合规产能48.88万吨，预计6月达到满产）转让13.6万吨及贵州双元铝业转让10万吨，或使中国3月电解铝日均产量环比下降而供需偏紧；沪伦铝价比值高于近五年平均值，进口窗口打开或增大中国电解铝进口量，使中国保税区电解铝库存量较上周减少；中国主要消费地铝键出库量较上周增加，铝水比例增加和在途量偏少致到货量减少使中国电解铝社会库存量较上周减少，伦金所电解铝库存量较昨日减少，上期所电解铝库存量较昨日减少；以上说明云南等西南地区电解铝产能减停产影响逐步显现，使国内电解铝社会库存量出现下降拐点