中信期货-2023年2季度策略报告-苹果-：消费预期落空，二季度利空因素居多-230322

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（以下内容从中信期货《2023年2季度策略报告（苹果）：消费预期落空，二季度利空因素居多》研报附件原文摘录）
　　二季度苹果的基本面预期相对偏弱。 　　供应端：两大看点：消费旺季清明后的库存走势，和苹果花期期间产地的天气状况。前期市场上对于清明备货的预期较高，但目前站在3月已经过半的时间点来看，产地实际出库情况并不理想。当前市场库存整体已超过去年同期水平，2季度的去库压力较为显著。天气方面目前未见极端天气的预兆，但天气的不确定性较大，届时我们会前往产地调研并持续关注。 　　需求端：今年清明节位于周中且没有调休，所以返乡祭祖人数会相对减少，对于苹果的购买需求下降；同时，下游需求及消费能力尚处于恢复过程中，本产季苹果价格的居高不下对于消费欲望有明显的抑制作用。另外，进入二季度后，诸多夏季时令水果也将陆续上市，届时即便苹果降价促销，来自替代品的冲击也难以忽视。 　　现货价格端：产区挺价情绪暂未见到特别明显的松动迹象。进入二季度后，苹果的消费窗口日益缩窄，在消费萎靡的实际情况下，高昂的现货价格恐难以维持。 　　期货价格层面，从往年5月合约的价格走势来看，2305合约目前正处于中等水平，但基本面诸多利空因素的存在使得我们认为其在进入交割月前仍有下行空间，建议9000以上逢高试空。而10合约则更需要关注产区天气情况和新季苹果的生长情况对后续产量带来的影响。在天气稳定以及没有突发事件的前提下，当前高企的现货价格与库存水平与20/21产季情况类似，而参照当年的价格走势，我们预计2310合约下行的可能性较大，二季度内预期运行区间8000—9500。 　　风险因素：下游消费意愿持续低迷，产地极端天气。