华泰期货-橡胶日报：社会库存继续累积，但浅色胶小幅降库-230324

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（以下内容从华泰期货《橡胶日报：社会库存继续累积，但浅色胶小幅降库》研报附件原文摘录）
　　泰国原料价格同比已是偏低水平，原料价格继续下跌空间受限，橡胶社会库存延续小幅累库，但浅色胶降库为主，库存拐点暂未出现，短期上行驱动不足，胶价震荡运行。 　　核心观点 　　市场分析 　　期现价差：3月23日，RU主力收盘11675元/吨（-25），NR主力收盘价9410元/吨（-60）。RU基差-450元/吨（+75），NR基差-31元/吨（+77）。RU非标价差1150元/吨（0），烟片进口利润-1430元/吨（-146）。 　　现货市场：3月23日，全乳胶报价11225元/吨（+50），混合胶报价10525元/吨（-25），3L现货报价11125元/吨（-25），STR20#报价1365美元/吨（+2.5），丁苯报价11200元/吨（0）。 　　泰国原料：生胶片45.67泰铢/公斤（-0.48），胶水45.5泰铢/公斤（0），烟片49.08泰铢/公斤（+0.08）,杯胶37.80泰铢/公斤（+0.35）。 　　国内产区原料：国内全面停割暂无报价 　　截至3月17日：交易所总库存196585（-2155），交易所仓单187840（+130）。 　　截止3月23日，国内全钢胎开工率为68.59%（-0.26%），国内半钢胎开工率为73.27%(-0.1%）。 　　观点：泰国原料价格同比已是偏低水平，南部天胶产区即将进入停割期，原料价格继续下跌空间受限；国内即将迎来开割，全乳胶供应适度宽松，宏观弱势下需求没有核心利好支撑，市场整体观望氛围依旧较浓；中国天然橡胶社会库存小幅累库，库存的累积主要来自于深色胶库存的环比上涨，浅色胶小幅降库；轮胎开工率延续高位运行，但4月订单相较3月减少，轮胎厂按需采购为主，不利于橡胶成品库存的有效去化，市场悲观预期下需求被市场过度弱化，胶价深跌后不宜过度看空，国内天胶暂未看到库存拐点，短期上行驱动不足，胶价震荡运行。 　　策略 　　中性，国内即将迎来开割，全乳胶供应适度宽松，宏观弱势下市场过度弱化需求，但轮胎开工率延续高位运行利于橡胶现货去库，不宜过度偏空。 　　风险 　　国内进口节奏的变化、国内需求恢复不及预期、库存的继续累库等