招商期货-锌重大行情点评-210618

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行情数据：6月18日，沪锌主力合约下跌3.11%。

评论：近期锌基本面偏弱，而昨日美联储议息会议释放鹰派信号，市场对加息的预期成为锌价大跌的导火索。

近期锌呈现供应持续恢复而消费边际走弱的格局，此前支撑锌价的因素全面走弱。

矿端方面，海外锌矿主产国秘鲁产量数据恢复较好，且后续国内有加大矿业投资预期；澳大利亚经历一季度雨季之后产量亦将呈现环比增加趋势；而当下疫情扰动无疑逐渐趋弱，但仍需关注玻利维亚及南非的产量表现。

当下加工费逐渐企稳回升。

冶炼端前期制约产量释放的扰动亦是走弱，兴安铜锌着手计划复产，根据去年检修情况及能耗不超去年同期的要求，下半年内蒙冶炼厂限制环比上半年将减小；而云南地区限电随着入汛而逐渐结束，伴随冶炼厂复产，广东地区锌锭社会库存呈现小幅累积。

整体下半年随着能耗问题限制的减弱，产量有释放预期。

而消费因素近期也边际走弱。

国内初端各版块无甚亮眼表现，终端虽家电内外销整体表现依旧尚可，但环比亦是有所回落；加之抛储落地对接下游，消费将更趋弱。

而海外方面，美国当下建筑指标环比有所走弱，海外车市受缺芯因素席卷环比亦明显疲弱。

虽粤津两地开始小幅累库，但整体低库存加之跌价后下游有补库热情，预计锌价短期较为震荡，关注抛储落地以及社会库存的变化情况。

库存逐渐转为累库后锌价或将开启下行通道。