浙商证券-石英股份-603688-石英股份2022年年报点评报告：量利双增驱动业绩爆发，光伏+半导体业务稳步拓展-230323

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（以下内容从浙商证券《石英股份2022年年报点评报告：量利双增驱动业绩爆发，光伏+半导体业务稳步拓展》研报附件原文摘录）
　　石英股份(603688) 　　投资要点 　　高纯石英砂供不应求，业绩实现高速增长 　　2022年，公司实现营业总收入20.04亿元，同比增长108.62%；实现归母净利润10.52亿元，同比增长274.48%。2022Q4，公司实现营业总收入7.71亿元，同比增长174.08%，环比增长43.61%；实现归母净利润4.82亿元，同比增长356.58%，环比增长71.52%。公司业绩大幅增长主要系：（1）高纯石英砂供不应求价格持续上涨；（2）二期高纯石英砂2万吨/年项目达产释放新产能带动销量增长。 　　高纯石英砂盈利显著提升，产销规模同步增长 　　2022年公司实现石英砂产量3.69万吨，同比增长52.30%，主要原因系下游石英坩埚厂商积极扩产拉动需求和二期2万吨/年高纯石英砂项目贡献增量；实现石英砂销量3.61万吨，同比增长53.16%，其中外销部分3.08万吨，占比85.27%，下游光伏需求维持较高景气度，高纯石英砂产品供不应求；2022年公司石英砂单吨毛利3.13万元/吨，同比增长157.23%，量利齐增，主要原因在于高纯石英砂供应紧缺价格持续上行。2022年公司实现石英管棒产量8126吨，同比下降11.55%，销量8313吨，同比下降10.86%。 　　6万吨新增产能项目持续推进，光伏+半导体业务稳步拓展 　　公司凭借在高纯石英材料领域掌握的核心技术优势，加快国产化替代和市场开发，2022年内已实现2万吨/年高纯石英砂量产，预计6万吨/年高纯石英材料项目将于2023年全面达产，市场占有率有望快速提升。此外，公司加大推进电子级半导体石英产品的认证工作，在积极推进市场开发的同时加快推进6000吨/年电子级石英产品项目建设工作，以进一步满足国内外市场及国产化需求。 　　盈利预测与估值 　　上调盈利预测，维持“买入”评级：公司是国内高纯石英砂龙头公司，新增产能建设持续推进。考虑下游光伏需求维持高景气，高纯石英砂供不应求的局面仍将长期维持，我们上调公司2023-2024年盈利预测，新增2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为34.88亿元、51.56亿元、65.27亿元（上调前2023-2024年归母净利润分别为20.54亿元、30.91亿元），对应EPS分别为9.65、14.27、18.07元/股，对应PE分别为13、9、7倍。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　全球光伏装机需求不及预期；高纯石英砂扩产超预期；上游产业链波动风险。