联合资信-2022年中国债券市场违约回顾与展望-230306

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（以下内容从联合资信《2022年中国债券市场违约回顾与展望》研报附件原文摘录）
　　2022年，在宏观经济承压、融资环境宽松但需求减弱的背景下，我国债券市场信用风险暴露形式从实质性违约向展期转变。具体来看，债券市场新增8家违约发行人，共涉及到期违约债券45期，到期违约金额合计约232.62亿元，同比均大幅减少；与此同时，展期成为延缓违约的常态化形式，新增展期数量远超违约数量。具体来看，首次展期发行人28家，涉及展期债券95期，展期规模843.77亿元，较2021年均大幅增加。2022年，我国信用债市场高等级违约情况明显改善，级别倒挂问题有所缓和，但高等级主体展期频发；评级稳定性有所上升，信用等级和展望调降数量仍远超调升数量；违约和展期主体以民营房企为主，国有企业违约水平处于历史低位；违约企业行业集中度明显提升，房地产行业风险加速释放；监管延续严控新增隐性债务基调，城投企业信用风险事件持续发生。 　　从全市场债务到期规模来看，考虑超短融的发行与到期，信用债回售行权等因素，2023年主要信用债偿债规模将在12.60万亿元左右。从偿债节奏看，3月、4月单月的偿债量在1.20万亿元以上，偿债压力相对较大。 　　从全市场信用债发行人信用状况来看，2022年全市场信用债发行人信用资质有所下降，信用风险呈上升趋势。贵州省、山东省等省份城投企业以及建筑与工程、房地产管理和开发等行业产业债发行人信用风险上升家数较多。 　　展望2023年，债券市场信用风险仍将持续暴露，但整体可控，在中央经济工作会议提出的稳健货币政策精准有力、支持房地产企业合理融资政策和支持民企融资政策不断发力的情况下，信用风险水平或有所下降。城投企业经营环境整体保持稳定，关注弱区域和区县级城投企业信用风险；关注房地产产业链相关行业企业的信用风险；适当关注西南、西北和江浙等区域的信用风险。