兴证期货-铜周度报告：基本面弱化，金融属性受抑制，铜价或将延续跌势-210621

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行情回顾沪铜主力合约CU2107大幅下挫，收于67260元/吨，周跌幅6.28%。

后市展望供应端，铜矿加工费TC周环比回升1.02美元/吨，至37.86美元/吨，铜矿偏紧状态继续缓解。

需求端，国内下游逐步进入季节性淡季，下游各子行业中，除铜板带箔板块开工率高于往年，其它板块（铜杆、铜管等）表现较差，铜消费大概率边际走弱。

海外欧美主要经济体继续恢复，主要发达国家制造业景气度处于高位，随着疫情缓解，经济边际好转，海外铜消费仍有一定改善预期。

库存方面，国内社会库存（上海、广东、江苏三地库存）周环比去库1.25万吨。

全球角度看，三大交易所叠加保税区库存上升2.7万吨(其中LME库存大增3.62万吨)。

情绪层面，美联储释放提前收紧货币预期，国内抛储铜铝锌等金属消息落地，市场情绪悲观，美股等主要风险资产下跌，打压基本金属金融属性。

综上，国内消费逐步转弱，海外消费提升力度有限，叠加供应端铜矿紧缺格局缓解，铜基本面边际转弱。

我们认为短期主导铜价的因素仍是海外货币提前收紧预期，叠加国内抛储落地，市场情绪偏悲观，铜价大概率延续跌势。

仅供参考。

策略建议轻仓做空风险提示疫情反复；宏观货币政策变化超预期。