兴证期货-锌周度报告：宏观情绪波动，震荡后有望下行-210621

《兴证期货-锌周度报告：宏观情绪波动，震荡后有望下行-210621（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴证期货-锌周度报告：宏观情绪波动，震荡后有望下行-210621（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

行情回顾上周沪锌主力合约ZN2107弱势运行，收于21,935元/吨，周内下跌615元/吨，周跌幅为2.73%。

周五夜间继续低开下行至21,510元/吨。

后市展望供应端，5月份国内锌矿企业开工率小幅回升，锌矿港口库存小幅增加，锌矿供给偏紧的情况略微缓解。

冶炼厂的原料库存目前已达到30天左右的安全位置，锌矿加工费小幅上涨，虽然仍处于相对低位，7月加工费的谈判将在下周进行，预计将维持上调的趋势。

此外，云南冶炼厂的错峰用电限产措施即将结束，精炼锌的供应有望逐渐宽松。

库存方面，上周精炼锌社会库存录得11.7万吨，较前一周下降0.8万吨。

旺季去库的持续时间超出往年，带动SHFE库存降至历史低位。

需求端，下游各主要消费领域的开工率处于历史同期的平均水平，其中镀锌板卷近期有库存下降的趋势，镀锌结构件企业的开工率高于历史同期水平，下游需求整体良好。

宏观层面，上周四国储局明确表示近期将分批投放铜铝锌等储备，基本金属价格集体下跌。

另一方面，美联储或将提前加息，市场对美元流动性收紧预期增强，美元指数创两个月以来新高，抑制了基本金属的金融属性，市场价格大幅走弱。

锌矿供给的偏紧小幅缓解，锌矿加工费预计维持上涨，叠加云南冶炼厂错峰用电限产措施结束，精炼锌的供应有望逐渐宽松。

需求端整体表现良好，旺季去库持续时间延长，带动锌锭的社会库存和交易所库存降至季节性历史低位。

当前宏观情绪利空基本金属价格。

低库存对锌价有一定支撑作用，锌价短期内或将震荡运行，随着下半年锌矿供给逐渐宽松、需求下降，中长期基本面转弱，锌价有望下行。

策略建议区间操作风险提示锌矿投产不及预期；宏观货币政策变化超预期。