东证期货-东证化工草根调研四：华东聚酯产业链下游-230322

文本预览：

《东证期货-东证化工草根调研四：华东聚酯产业链下游-230322（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东证期货-东证化工草根调研四：华东聚酯产业链下游-230322（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从东证期货《东证化工草根调研四：华东聚酯产业链下游》研报附件原文摘录）
　　终端纺服外贸订单不佳，内贸家纺细分品类增长明显 　　华东地区终端纺织服装及面料企业节后外贸订单表现很差，较往年下降约1/3，主要原因是海外批发商库存仍然较高导致没有足够的资金拿货。内贸春夏季服装订单较多，三月开始环比走弱。浴帘、沙发布等家纺类产品订单增长明显，且行情可持续性较强。 　　喷水织机及印染企业负荷较高，经编圆机订单相对冷清 　　节后华东地区喷水织机及印染企业基本满负荷运行。订单量超预期火爆的原因一部分是节前疫情影响下部分订单被延迟到节后生产，另一方面是节后贸易商囤货需求极速释放。但喷水织造企业订单问询量有趋弱迹象，印染厂排单期也有所下降。而经编及圆机节后订单相对冷清，开工率维持在6成左右。 　　聚酯库存压力不大，织造端的潜在负反馈或延后 　　尽管聚酯大厂开工率维持在9成左右，库存压力却并不大，长丝各品类库存大约在20-30天之间。下游织造企业聚酯原材料库存普遍仅可维持至3月底至4月初，对聚酯仍然存在刚需补货需求，短期内聚酯库存矛盾并不突出，大幅减产可能性较小。尽管原料端价格上涨持续挤压下游利润，终端及织造环节对PTA的潜在负反馈仍需要一定时间。 　　投资建议 　　综合华东及华南的调研情况，我们认为目前聚酯及织造的高开工率带来的原材料需求支撑还是较强，在PTA装置负荷明显提升之前，PTA供需依然偏紧。同时，成本端因PX装置检修增多和预期调油逻辑支撑而持续表现较强，短期内PTA价格仍然震荡偏强，05合约上方空间上调至6100元/吨。值得注意的是，多头单边继续持有的潜在风险点在于，PTA价格的快速上行或加速织造端开工率的负反馈出现，后续需关注聚酯实际负荷的变化情况。 　　风险提示 　　PTA装置提负，聚酯企业大幅减负，原油价格大幅波动。