金信期货-期市晨报：美元加息落地，美元指数和美债收益率走低，贵金属价格企稳回升，但上涨驱动不足，短期走势料将有所反复。-230323

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（以下内容从金信期货《期市晨报：美元加息落地，美元指数和美债收益率走低，贵金属价格企稳回升，但上涨驱动不足，短期走势料将有所反复。》研报附件原文摘录）
　　宏观：美联储如期加息25个基点至4.75%-5%区间。 　　昨日晚间，美联储如期加息25个基点至4.75%-5%区间，这是美联储自去年3月以来连续第九次加息。会议声明显示，所有参与投票美联储官员在3月美联储议息会议（FOMC）上一致同意加息25bp，将联邦基金目标利率区间提升至4.75~5.00%，同时维持QT政策不变。会议声明较上次有较明显的变化，对失业和通胀的描述和近期较强的数据更一致，继续强调抗通胀立场。增加对近期银行业问题的关注，强调银行系统仍完好且有韧性，并认为近期的事件可能导致更紧张的信用状况，不过影响程度并不确定。同时暗示加息周期可能已经接近尾声，删去“继续多次加息”的表述，改为“一些额外政策紧缩”。鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储曾考虑过暂停加息，但加息行动得到FOMC成员强有力的一致支持。 　　总的来看，美联储此次加息25bp符合我们此前的中性预测，金融稳定逐步成为美联储加息进程中的权衡因素之一。此次美联储在面临通胀韧性和金融风险之间权衡时，主要采取以结构性工具解决金融风险，而继续以利率政策来应对通胀韧性。在当前通胀韧性仍然较强、控通胀目标仍未完成下，美联储仍保持加息节奏，但在持续加息背景下中小银行流动性的脆弱性仍是风险来源，因此更大幅度的加息并不合适。往后看，美联储加息逐步接近尾声，近期信用条件紧缩一定程度上起到了加息的效果，后续更大幅加息的必要性下降。 　　随着银行业风险带来的美国信用紧缩临近，未来美国经济下行压力加大，衰退风险或逐步定价，美债、贵金属仍偏利好，而美股则将逐步反映分子端盈利下修的压力。近期宏观主要矛盾仍在于海外，银行风险事件的蔓延带来市场风险偏好的下降、以及美联储货币政策调整的不确定性，风险资产价格短期压力有所加大。随着后续扰动逐步减弱后，国内资产价格的主线或仍将回到经济复苏的节奏中。 　　近期央行降准对银行中长期流动性形成一定补充，短期资金面支持下对短端利率存在一定利好，但跨季资金面波动仍是扰动。而中期来看，降准作为补缺工具意义不大，并不代表货币政策稳健取向的转变，且经济复苏下增长中枢逐步抬升，降准对债市影响有限，短期震荡格局仍难打破。而对于股市来说，前期震荡调整反映了两会经济增速目标低于预期下市场对经济修复斜率和政策预期有所下修、以及近期海外风险事件的扰动。往后看，降准时点超预期落地下或对市场预期有所修正，有望一定程度上抬升市场的风险偏好，经济修复趋势下股市中期向上方向不改。