上海证券-宏观研究数据库：稳中偏升为当前人民币汇率主流预期-230321

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（以下内容从上海证券《宏观研究数据库：稳中偏升为当前人民币汇率主流预期》研报附件原文摘录）
　　人民币汇率主流预期转变为“稳中偏升” 　　按照路透最新的人民币汇率POLL（未来1个月、3个月、6个月、12个月后的期末汇率预测）看，市场对人民币汇率中长期走势的预期为“稳中偏升”，前期人民币汇率贬值进程已告一段落，重新进入平稳运行区。最新市场预测中值的未来4期值分别为6.85、6.80、6.73、6.67；未来4期的预测均值分别为6.87、6.83、6.76、6.70。对未来3M时点的汇率预测分布区间，甚至比1M时点分布区间更窄，表明市场对汇率稳中偏升预期较为一致。更为长远的人民币汇率变动方向，市场主流预期仍然为稳中偏升。 　　2023年汇率走势主线或转向经济和通胀 　　我们先前就认为，伴随着美联储加息临近尾声，利率平价对汇率走势的主导作用逐渐消退，其它因素对汇率走势的影响重要性将逐渐上升。首先，通货膨胀差对汇率的影响将很快体现，在全球利率体系趋稳后，流动性强的金融资本对通胀差影响的敏感性将上升；其次，经济发展前景差异对国际资本的趋势性影响，将再度成为汇率的方向性影响力量。在全球资本过剩的时代背景下，世界经济重心向中国、向亚太转移的大趋势下，国际资本为中国等亚太新兴经济体吸引是不变趋势。 　　人民币汇率前景转升夯实中国资本市场平稳中趋暖基础 　　我们认为，由于汇率走势主导因素转向经济和通胀，当前的波动不改2023年人民币汇率重拾升势的中长期进程，人民币汇率将因中国经济更为良好的增长前景和更平稳的物价，结束2022年的弱势，再现稳中偏升的趋势。中国经济和社会生活的全面正常化后，经济回暖下的缓复苏进程不变，政策预期平稳，在市场对地缘政治事件和房地产问题的适应性上升情况下，资本市场已重新步入平稳运行期，正逐步迎来波动上“扬”时刻。 　　风险提示 　　俄乌冲突扩大化；通胀继续上行,货币政策超预期改变，疫情变化再度超出预期；其它引发经济运行节奏改变因素。