美尔雅期货-沪锡：全球恐慌情绪蔓延，锡价深度回调-230320

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（以下内容从美尔雅期货《沪锡：全球恐慌情绪蔓延，锡价深度回调》研报附件原文摘录）
　　宏观：据新华社报道，瑞士联邦政府19日宣布，瑞士信贷银行将被瑞银集团收购。瑞银集团当天发布公告说，根据全股份交易的条款，瑞信股东每持有22.48股瑞信股份将获得1股瑞银集团股份，相当于每股0.76瑞士法郎(1美元约合0.9252瑞士法郎)，总对价30亿瑞士法郎。中国人民银行17日宣布，决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。 　　基本面：欧美银行持续暴雷，继美国银行业后，位于欧洲的全球系统重要性银行瑞信银行也爆出危机，全球恐慌情绪加深，有色整体走弱，锡价较高点已大幅回调；国内依然是弱复苏逻辑，从两会来看，今年出台强刺激、大放水的政策可能性不大，且锡的主要下游，消费电子仍处于下行周期中，需求始终疲软，国内库存累至多年来相对高位，海外库存亦没有继续去库，宏观情绪悲观，而基本面又未能提供有力支撑，锡价承压连续向下调整。基本面端的好消息是矿加工费（TC）环比连续下滑，这表明矿端的供给相对冶炼产能在收紧。此外，精炼锡进口窗口持续处于关闭状态，后续的精炼锡进口量将会明显减少，减轻累库压力。 　　策略：悲观的宏观情绪和本身就偏弱的基本面之下，锡价在年后持续下行。预计本周锡价仍将由宏观主导，随着瑞信被收购，后续若再无银行暴雷，锡价有望随着宏观悲观情绪的缓解而反弹。