中诚信国际-促经济“稳中求进”系列之一：2023年政策性金融工具如何助力基建？-230321

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（以下内容从中诚信国际《促经济“稳中求进”系列之一：2023年政策性金融工具如何助力基建？》研报附件原文摘录）
　　2022年：7399亿政策性开发性金融工具落地，发挥杠杆作用助力稳投资 　　超7000亿政策性金融工具落地，助力稳增长稳投资。与专项建设债相同，政策性开发性金融工具实施主体同样为政策性银行，不推升赤字及政府部门杠杆率，且中央财政给予贴息。但不同的是，政策性开发性金融工具可为专项债项目资本金搭桥，且投向领域进一步扩大。 　　向经济大省倾斜，交通、水利、市政产业园是重要投向。从区域分布看，2022年政策性开发性金融工具主要向经济大省倾斜，向广东、浙江、山东、四川投放规模较高，分别为1150亿、654亿、577亿、563亿；而内蒙古、天津、吉林额度较少，均不超70亿。从领域分布看，交通项目、市政和产业园区、水利项目是重要投向。 　　充分发挥杠杆撬动作用，或拉动基建投资10万亿。政策性开发性金融工具作为“准财政”工具，可通过杠杆作用扩大有效投资。以政策性开发性撬动倍数为12-14倍估算，7399亿元额度或可拉动基建投资8.9-10.4万亿元，其中2022年可拉动基建投资0.53-0.62万亿元，带动基建投资增长约2.3-3.3个百分点。 　　2023年两会后：政策性金融工具有望继续发力，建议新增5000亿以上额度 　　政策性开发性金融工具继续扩容仍有必要。2023年《政府工作报告》表示“政府投资和政策激励要有效带动全社会投资”“鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设”，稳基建稳投资背景下，考虑到地方财力紧平衡下基建支出承压、政策性金融工具可为专项债项目搭桥且撬动倍数更高，政策性金融工具继续扩容仍有必要。 　　额度可安排5300-8800亿元。若以近三年财政资金（一般公共预算支出以及专项债）占基建投资比例均值测算，基建投资完成额增速仅有-4%，基建资金或存在一定的缺口，或可由政策性开发性金融工具补足。假设2023年基建投资增速为8%、政策性开发性金融工具撬动倍数为12倍，2023年需新增5300-8800亿元。