紫金天风-橡胶周报：重新寻找价格平衡点-230317

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（以下内容从紫金天风《橡胶周报：重新寻找价格平衡点》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　中性偏空 　　整体来看，弱基本面叠加宏观风险因素导致橡胶价格大幅下挫，大量到港及宏观风险仍然是压制橡胶价格的主要逻辑，中期来看需要关注低价格对于产业链的负反馈，新的价格平衡点可能还未触及。深浅色价差方面RU-NR继续持有。 　　月差 　　偏空 　　59月差继续走弱，5-9反套持有。 　　市场情绪 　　偏多 　　持仓仍然偏高，情绪指数接近悲观极值，短期存在反弹的可能性，但不一定是行情的反转。 　　宏观 　　偏空 　　对于橡胶基本面来看，无论是利率的高企还是银行系统性风险，都是宏观利空的因素。 　　仓单 　　偏空 　　RU03合约上交割数量为9万吨，相比3月初持仓预计少了2万吨左右，但集中度已经大幅降低。 　　负反馈 　　中性 　　下跌后需要关注产业链的负反馈，中期来看主要在于去库速度、海外割胶意愿以及国内浓乳分流。 　　需求 　　中性 　　货运弱势变化不大，目前到港问题、宏观风险还没解决，盘面交易需求端的回暖似乎也是不太可能的。