天风证券-2023年2月中债登和上清所托管数据点评：2月广义基金增信用减存单-230321

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（以下内容从天风证券《2023年2月中债登和上清所托管数据点评：2月广义基金增信用减存单》研报附件原文摘录）
　　2月托管数据有哪些需要关注？ 　　（1）广义基金增持带来信用回暖 　　2月，非金融信用债（包括企业债、中票、短融、超短融）合计托管规模增加2088亿，环比增加1.50%（1月为增加0.74%）。在不考虑中债托管的中票情况下，分机构来看，广义基金、商业银行、其他、证券公司、信用社分别增持1176亿、417亿、341亿、177亿、0.1亿，境外机构、保险机构分别减持8亿、7亿。 　　主要利率债（包括国债、政策性银行债）托管规模环比增加3303亿。分机构看，商业银行、信用社、其他分别增持5585亿、191亿、172亿，广义基金、境外机构、保险机构、证券公司分别减持1723亿、833亿、249亿、59亿。 　　其中，广义基金连续三个月减持信用债后首次增持信用债，并连续第四个月继续减持利率债，广义基金整体减少了主要利率债配置1723亿，增加了主要信用债配置1215亿。因此造成了2月信用强于利率的债市。 　　（2）存单供需矛盾较为突出 　　2月，同业存单供给放量，但需求偏弱，供需不一。同业存单托管规模增加1903亿，商业银行为最主要的增持机构，增持2185亿，自发自买同业存单；但广义基金主要减持1500亿。 　　从机构来看，广义基金为同业存单的主要持有机构，2月广义基金主要减持同业存单，因此造成了同业存单供需不一的局面。 　　风险提示：机构行为超预期、政策变化超预期、宏观经济下行风险