华创证券-欣旺达-300207-重大事项点评：持续加码兰溪，投建1.15亿平基膜涂覆项目-210621

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事项：据兰溪市融媒体中心发布的消息，2021年6月17日，兰溪经济开发区管委会与浙江锂威能源科技有限公司签订项目投资协议，总投资7.5亿元的欣旺达年产1.15亿平方米基膜涂覆项目落户兰溪。

该项目总用地100亩，主要产品有电池材料、隔离膜、铜箔、铝箔，为浙江锂威生产配套。

目前，浙江锂威已完成项目地块地勘和建筑设计方案，项目厂房计划2022年7月投入使用，全面达产后，年销售额可达5至10亿元。

评论：2014年收购东莞锂威，切入消费电池领域。

公司于2014年收购东莞锂威进军消费类锂离子电芯行业，进行锂电池电芯的布局，顺利实现锂电池模组产业链的向上延伸，将锂离子电芯纳入公司自身的生产制造体系。

2018年，东莞锂威成为欣旺达的全资子公司，公司进一步加强了内部的管控与协同。

2020年落子浙江兰溪，打造兰溪产业电池产业园。

公司于2020年3月公告，建设浙江锂威锂离子电池项目，该项目位于浙江兰溪经济开发区，总投资52亿元，将建设年产2.4亿只（日产80万只）锂离子电池生产线，项目从签约到落地仅用了3个月，从开工建设到40万方主体建筑结顶仅用了173天，目前设备已进场调试，预计今年8月正式量产。

从投资进度看，第一期计划投资16亿元，建设锂离子电池约20万只/天产线及相关配套设施；第二期计划投资18亿元，新增锂离子电池约30万只/天产能；第三期计划投资18亿元，新增锂离子电池约30万支/天产能。

2020年9月加码兰溪，投建储能及小动力产能。

公司于2020年9月公告，计划通过子公司浙江欣动与浙江省兰溪经济开发区管理委员会，投资20亿元在兰溪投建生产基地，主要产品为智能出行电池、小动力电池、小储能电池及相应的电池系统等，其中一期投资3亿元，将建成电池约5万只/天生产线及相关配套设施；二期投资17亿元，将新增电池产能约20万只/天。

2021年6月加码兰溪，投建1.15亿平基膜涂覆项。

该项目总投资7.5亿元，对应配套年产1.15亿平方米基膜涂覆项目。

该项目主要产品包括电池材料、隔离膜、铜箔、铝箔，为浙江锂威生产配套。

目前，浙江锂威已完成项目地块地勘和建筑设计方案，项目厂房计划2022年7月投入使用。

我们预计此次投资将更好地配套公司兰溪基地的生产制造，完善兰溪基地产业布局。

盈利预测：我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为12.8/16.9/21.1亿元，对应EPS分别为0.81/1.07/1.34元，对应PE38/28/23倍。

考虑到公司笔电业务市占率及电芯自供比例逐年提升，公司传统业务将维持高速增长，而动力电池业务低谷或已过，21年亏损幅度有望大幅缩窄，我们给予公司2021年40倍PE，对应目标价32.4元，维持“强推”评级。

风险提示：电动车终端需求不及预期，笔电业务拓展不及预期。