美尔雅期货-白糖周报-230320

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（以下内容从美尔雅期货《白糖周报》研报附件原文摘录）
　　三月上旬国内白糖期现两端强势，现货市场糖厂惜售情绪推升期货盘面过热上涨，但下游对高价抵触情绪较重，进而引发交易所临时对白糖05合约提升保证金比例，打压投机热度。同时，外围市场由于美国硅谷银行破产事件引发的一系列金融风险恐慌，导致大宗商品整体大幅下跌。两者共同作用下，内外盘白糖均走出较大幅度的减仓回调。从产业自身来看，国际原糖市场，印度22/23榨季截至3月15日，总产糖量2818万吨，去年同期产量为2848万吨，减产预期开始逐步兑现。国内市场，农村农业部下调本榨季白糖产量72万吨，供需缺口进一步扩大。配额外进口白糖利润仍旧严重倒挂的情况下，国内市场进口通道基本关闭，卖方仍会将价格目标锚定在进口加工成本上，然而下游用糖企业对高糖价抵触情绪较重。在近期白糖价格高位回落之后，下游采购有所增加，上下游价格博弈激烈。 　　策略：在近期外围金融市场风险蔓延，交易所提保的双重打压之下，郑糖连续减仓大幅回调，但是目前内外减产确定性格局之下，郑糖盘面在挤出前期涨势中的非理性部分之后，将进入新的区间震荡格局，预计6000-6200范围之内。