中信期货-商品期权周报：波动率整体回升，做多波动率策略持有-230320

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（以下内容从中信期货《商品期权周报：波动率整体回升，做多波动率策略持有》研报附件原文摘录）
　　报告要点 　　商品期权周报包含四部分内容，第一部分是自上而下的场内外期权策略推荐，第二部分是场内固定期权策略跟踪，第三部分是场内商品期权隐含波动率跟踪，第四部是场内期权流动性概况。 　　场内外期权策略推荐方面。海外方面，欧美发生金融风险事件，加速经济衰退节奏，但市场预期加息速度减缓，经济预期波动增大，能化类价格承压；国内方面，社融超预期，经济将延续弱复苏态势，对黑色价格形成支撑。 　　近期海外金融风险事件频发，在经历商品波动率长时间低位情况下，预计波动率将增大，期权策略以买权为主。 　　综合来看，推荐黑色逢低买看涨策略、原油逢高买入看跌期权策略、铝/铁矿石/PTA/豆粕买入跨式策略、原油与PTA波动率套利策略。 　　场内固定期权策略跟踪方面。受到海外金融风险影响，商品市场整体回落，波动率走高，组合备兑看跌和买入跨式策略收益率大幅回升。年初至上周五收益率最高的是铁矿备兑看涨策略，为6.5%，收益率最低的是原油备兑看涨策略，为-6.7%。 　　场内商品期权隐含波动率方面。受到海外金融风险扰动影响，上周商品波动率整体有所抬升，但是多数品种仍在历史低位区间，在经历了较长时间的低位震荡后，预计波动率将会有抬升趋势。铜期权当前历史波动率分位数最高为84%，铝最低为5%。 　　场内期权流动性方面。近期场内期权活跃度提升，铜、铝、锌、铁矿、原油、PTA、玉米、棉花、白糖、豆一、豆二期权成交占期货超过20%。 　　风险提示：策略逻辑发生变化；波动率短期波动较大