中泰期货-纸浆期货周度报告：盘面抛压明显持续探底，短期谨慎追空，长空格局不变-230314

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（以下内容从中泰期货《纸浆期货周度报告：盘面抛压明显持续探底 短期谨慎追空 长空格局不变》研报附件原文摘录）
　　宏观方面：上周人民币小幅贬值，对国内人民币报价略有支撑，但国内CPI、PPI数据持续走弱，国内需求虽有恢复但偏弱；美联储释放强加息信号，美元上半周反弹，后逐渐回落。整体在3月美元加息强烈预期及国内经济指标不理想的情况下，商品纷纷回落。周五美国硅谷银行破产事件，加剧金融市场担忧。本周一风险短期化解，但不排除在高息背景下会有进一步连锁反应。 　　外盘3月报价方面:加拿大Canfor宣布漂白针叶浆北木最新外盘：970美元/吨，较上轮上涨30美元/吨；智利Arauco公布2023年2月份报盘，其中，银星平盘920美元/吨，金星770美元/吨，以上均为面价。明星750美元/吨，此价格为当月净价；加拿大漂白针叶浆狮牌宣布3月外盘报价：其中，雄狮940美元/吨，金狮960美元/吨，均较上月持平。其中雄狮无量可供，金狮减产30%；智利Arauco公布2023年3月份报盘。其中，银星920美元/吨，金星770美元/吨，以上均为面价。阔叶浆明星730美元/吨，此价格为当月净价。据了解，整体市场成本比报价低。 　　供应方面：世界20国商品浆供应商1月总出货量较12月下降13.0%。其中，漂白软木浆出货量环比下降3.0%，漂白硬木浆出货量环比下降20.4%。据悉，APRIL宣布，其位于印度尼西亚的Kerinci工厂将减产纸浆20万吨。据悉，此次减产是公司基于对季节性需求、原材料优化以及维修停机等因素的综合考量。2023年1-4月，该工厂的各类纸浆生产线将进行轮流停机。加上狮牌的减产，预计3月产量环比2月略降。据海关总署公布的数据显示,中国2023年1-2月纸浆进口量为550.9万吨,同比增涨4.7%；进口金额4468.7百万美元，同比增涨28.5%。 　　库存：据PPPC，世界20国商品浆供应商库存1月底为48天（标准计算方式），其中漂白软木浆库存天数较上期增加5天，为48天，漂白硬木浆库存天数增加4天，为49天。据Europulp数据显示，2023年1月份欧洲港口纸浆月末库存量环比上涨13.8%，同比上涨36.1%，库存总量由12月末的133.12万吨上涨至151.43万吨。截止2023年3月10日，本周纸浆主流港口样本库存量为207.3万吨，环比下降1.1%，库存量在上周期去库后继续呈现去库的现象。国内主流港口青岛港库存窄幅去库。 　　需求方面：下游开工：白卡纸环比-1.6%，双胶纸环比0.2%，铜版纸环比-1.0%，生活纸环比-0.7%。整体开工均有下降，需求端原纸市场需求偏清淡，对原料需求积极性一般，对纸浆市场支撑有限。 　　综合来看，供应端外盘价格仍较高，但实际成交走低，虽成本端支撑较强，但在国内外库存都较高及国内现货价格下跌的背景下，买盘较弱，一方面抑制国外高报价，另一方面短期对国内价格有支撑，预计3月-4月到港量有限。在国内需求稳定情况下，国内纸浆库存累库存速度略慢于去年，短期对现货有支撑。短期国内原纸厂家需求维持刚需模式，对浆价支撑有限，短期预计震荡稍偏弱。国外关注累库存速度及工厂报价、发货量等情况，国内关注下游纸厂采购节奏，库存及仓单变化。短期内受高库存、仓单增加及下游原料采购积极性一般的影响，国内现货价格下跌之后偏弱震荡，市场多为观望；在内外倒挂幅度较大的情况下，抑制后期进口量，再叠加二季度逐渐去库存，预计国内现货价格下跌空间亦有限。预计3月05合约整体在5900-6500区间震荡，震荡区间下移，靠近上方适合做空套保及卖交割，靠近下方可根据基差适当参与买交割。随着短期基差的走强，靠近底部区间买交割情绪又有转好，买卖交割的情绪变化关注基差变动。 　　风险提示：海外产浆国再出风险事件扰动供给，国内需求短期释放不畅。