华泰期货-黑色商品日报：避险情绪加剧，黑色连带下跌-230321

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（以下内容从华泰期货《黑色商品日报：避险情绪加剧，黑色连带下跌》研报附件原文摘录）
　　钢材：避险情绪加剧，黑色连带下跌 　　逻辑和观点： 　　昨日，螺纹2305合约高开低走，收于4194元/吨，跌0.94%，热卷2305合约同步震荡下跌收于4305元/吨，跌0.55%。现货方面，北京地区盘中跟随期货下跌40-50元/吨，成交较差；杭州地区午后开始走弱，较上周五下跌50元/吨，整体成交一般；上海地区较上周五下跌10-30元/吨，中天4170-4280元/吨，永钢4290-4330元/吨，昨日建材日成交14.94万吨，市场较为谨慎，整体成交偏弱。整体来看，上周五央行降低0.25个百分点的存款准备金率，缓解市场资金压力，国内宏观政策仍将经济增长为重心，消费略有恢复，但随着海外银行业危机蔓延，市场避险情绪将转移到贵金属上来，黑色商品在避险情绪带动下难免下跌。随着旺季逐步开启，基建逆周期调节作用显现，建材产量随着利润修复也在同步增长，库存去化速度提升，而板材供给受到利润和原料影响提升速度有限，从而形成库存的连续去化。短期钢材价格将维持震荡走势，关注钢材消费的持续性和供给增长幅度。 　　策略： 　　单边：震荡 　　跨期：无 　　跨品种：无 　　期现：无 　　期权：无 　　关注及风险点： 　　地产基建的恢复程度、钢材消费的持续性、钢厂利润的韧性、原料价格高企的持续性、两会过后刺激经济政策的落地情况、以及国内外宏观政策的影响。 　　铁矿：宏观利空影响，铁矿大幅回调 　　逻辑和观点：昨日，铁矿石主力合约2305收于883元/吨，较上一交易日下跌22.5元/吨，跌幅2.48%。铁矿盘面流出资金位居首位，带动成材下行。当前铁矿基本面依旧保持强势，最新发运数据环比略降，到港增加。仅看发运端，主流矿山采取减量增收的政策，中长期并不宽松。从消费端看，目前消费整体稳步增长，主要干扰因素为环保问题带来的钢厂限产及高价铁矿政策压制。近期海外银行暴雷事件，商品交易重心偏离基本面。 　　策略： 　　单边：中性观望 　　跨品种：无 　　跨期：无 　　期现：无 　　期权：无 　　关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 　　双焦：外围宏观扰动，市场波动加剧 　　逻辑和观点： 　　焦炭方面：昨日焦炭2305合约震荡偏弱运行，盘面收于2746元/吨，跌幅1.38%。现货方面：日照港准一级焦2680元/吨。整体来看，近期焦煤价格有所松动，焦化利润得以修复，使得产地焦企开工小幅回升，考虑到焦炭产能过剩，未来产量取决于焦化利润变化。近期废钢到货快速提升，或对焦炭需求造成一定影响，目前看铁水产量仍有增长空间，焦炭消费存在刚需支撑。整体焦炭供需格局逐步向宽松转化，而总库存又处于绝对低位，难有独立行情，预计仍将跟随钢材，板块内呈现偏弱格局。焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡偏弱运行，盘面收于1863.5元/吨，跌幅0.56%。现货方面，蒙3精煤报价1850元/吨左右。整体来看，近期两会结束以及矿难情绪消退，煤矿开工多恢复正常，市场供应有所增加，短期蒙煤进口高位，焦煤总供给逐步向宽松转化。下游企业及贸易商采购放缓，部分煤种出货稍显压力，而铁水产量继续增加，支撑焦煤需求。整体焦煤供需格局逐步向宽松转化，而总库存又处于绝对低位，预计仍将跟随钢材，板块内偏弱运行。策略： 　　焦炭方面：跟随钢材 　　焦煤方面：跟随钢材 　　跨品种：无 　　期现：无 　　期权：无 　　关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。 　　动力煤：坑口煤价稳中有跌，淡季特征逐渐显现 　　市场要闻及数据： 　　期现货方面：产地方面，大部分煤矿以保长协发运为主，非电企业也多以刚需采购为主，下游需求释放依旧有限，煤价承压稳中有跌。港口方面，贸易商观望情绪仍在，受需求不及预期影响，成交价格小幅下移。进口煤方面，目前发运倒挂现象仍在，下游电厂招标逐渐增多，采购倾向有所转变。运价方面，截止到3月20日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于860.37，较上一交易日涨28.31，环比增3.40%。需求与逻辑：1-2月份，内蒙古原煤产量1.98亿吨，同比增加1.9%，产区产量增速有所加快。沿海电厂日耗淡季特征逐渐明显，目前减量超13万吨，非电企业需求一般，电厂日耗有进一步下行的趋势。因此，短期动力煤价格仍将弱势震荡运行。期货盘面因流动性严重不足，建议继续保持观望。 　　策略： 　　单边：中性观望 　　期权：无 　　关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 　　玻璃纯碱：现货需求持稳，玻碱震荡运行 　　逻辑和观点： 　　玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305宽幅震荡，收于1555元/吨，上涨1元/吨，涨幅0.06%。现货方面，昨日全国均价1721元/吨，环比涨0.12%。供应方面，浮法产业新增1条产线点火，企业开工率78.88%。昨日华北市场成交尚可，价格相对稳定。整体来看，现货价格微涨。目前高库存和高供应使玻璃价格受到压制，政策刺激改善远端需求预期，需要关注后期能否形成持续的去库。短期来看，不排除随着消费的环比启动，价格出现反弹，但由于供应和库存压制，价格高度有限。纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305震荡运行，收于2843元/吨，上涨25元/吨，涨幅0.89%。现货方面，昨日国内纯碱市场持稳运行，价格变动不大，新增1处装置检修，整体开工率91.61%。整体来看，近期由于光伏玻璃产线冷修，加之烧碱价格下滑，对部分轻碱需求进行替代，使得市场情绪转弱，但纯碱的低库存对价格的支撑较强。后续关注浮法玻璃价格的上涨情况、碱厂企业检修情况、光伏玻璃产线点火及国内消费的改善。考虑到各环节库存均处于绝对低位，需求复苏和地产利好带动玻璃远端预期的情况下，继续看好2023年上半年纯碱价格，供需错配格局有望延续至三季度。 　　策略： 　　玻璃方面：低位震荡 　　纯碱方面：高位震荡 　　跨品种：多纯碱2305空玻璃2305/多纯碱2309空玻璃2309 　　跨期：多纯碱2305/2309空纯碱2401 　　关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、宏观经济环境变化等。