东证期货-黑色金属热点报告：1-2月钢材供需跟踪：需求弱复苏，基建仍是亮点-230317

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（以下内容从东证期货《黑色金属热点报告：1-2月钢材供需跟踪：需求弱复苏，基建仍是亮点》研报附件原文摘录）
　　需求弱复苏，基建投资维持较高增速： 　　1-2月经济数据显示终端需求整体呈现弱复苏格局。房地产方面，商品房销售和房屋新开工的同比降幅均有明显收窄，但新开工降幅仍接近10%，预计投资端短期改善难度依然较大。基建投资仍维持高增速，且去年四季度以来交通运输类投资增速明显回升。年初以来地方政府专项债发行速度较快，对于上半年基建投资仍能形成支撑，从实物工作量角度看，对年内基建需求也将形成支撑。制造业方面，1-2月乘用车、商用车和工程机械销量仍同比较大幅度下降，但春节后工程机械订单逐渐回暖，预计制造业需求整体仍呈温和复苏格局。 　　1-2月粗钢产量明显同比增加，预计上半年维持高位： 　　1-2月粗钢产量同比增幅6.8%左右，Mysteel铁水日产回升到237万吨以上，年初以来平均水平较去年同期增加约8%。废钢日耗整体也回升到接近去年同期的水平。我们预计上半年落实粗钢产量平控的概率不大，在微利的情况下，钢厂还将维持高产量。而若下半年开始执行产量平控，则届时将存在减产压力，关注远月利润扩张的驱动。 　　需求复苏延续，回调空间暂有限： 　　目前来看，终端需求延续弱复苏态势。以螺纹350万吨左右表观消费量来看，240万吨的日均铁水仍能承接，若需求没有进一步超预期，还难以打入继续复产的预期，暂不足以给出持续扩利润复产的预期。但近期的钢价回落主要还是基于需求未超预期，以及修复略偏高的估值，由于需求复苏的趋势并未被证伪，回落空间也不会太大。成材去库和绝对库存也依然在比较健康的水平，基本面仍有支撑，短期仍以区间震荡思路来进行操作。关注回调后偏多的机会。 　　风险提示： 　　钢价下行风险主要在于需求超预期回落，外需快速走弱。