南华期货-南华棉花棉纱周报：宏观扰动，万四失守-230319

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（以下内容从南华期货《南华棉花棉纱周报：宏观扰动，万四失守》研报附件原文摘录）
　　观点 　　宏观扰动，低位震荡 　　本周郑棉延续弱势，随市场波动大幅下调，失守万四关口。目前新棉加工公检还在进行，2月新疆商业库存继续增加，总产超预期，而下游工厂开机率仍较高，内需同比回暖，当下订单情况尚可，尤其家纺市场需求恢复较为明显，但由于工厂对产销把控较为严格，采购谨慎，企业订单周期普遍缩短，目前纺企大多排单至四月初，后续订单持续性或欠佳，而外需表现仍较为疲软，外销订单显著不足，欧美作为消费主力，成品库存较高，且在疆棉禁令持续发酵下，东南亚在常规纱线的生产上具有竞争优势，订单外流现象增加，国内消费量有限，棉花供给过剩。国外方面，目前欧美经济环境不佳，银行板块动荡，市场恐慌情绪加剧，二月美国服装及配饰零售额同增环降，批发商成品库存压力稍有缓解，但仍远高于往年同期水平；东南亚整体开机率有所提高，但下游季节性补库暂告一段落，整体消费情况仍欠佳。 　　策略 　　整体来看，国内棉花供给过剩，棉价上行尚缺乏需求支撑，但下方存在新棉收购价成本支撑，短期棉价受宏观因素影响较大，整体或维持低位震荡为主，等待目标价格补贴政策的发布。 　　风险 　　全球经济环境；国内外下游订单情况；棉花补贴政策目标价格调整