南华期货-南华有色金属-工业硅-周报：超跌了吗？底在何方？-230319

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（以下内容从南华期货《南华有色金属（工业硅）周报：超跌了吗？底在何方？》研报附件原文摘录）
　　【盘面回顾】工业硅上周价格大幅下跌，周五期货主力收于16120元/吨，周环比下跌5%，现货华东553上海有色报价16800元/吨，周跌幅2%，现货华东421上海有色报价17650元/吨，周跌幅5%。 　　【产业表现】供给方面，上周产量仍有增量，西北稍有增量，西南持稳。据百川盈孚统计，工业硅上周开工炉数341台，周环比增加2台，周度产量6.56万吨，环比增加1200吨。需求方面，多晶硅：周度产量2.45万吨，环比持平，多晶硅爆发式累库暂时告一段落。有机硅：利润进一步恶化，DMC库存环比减少700吨，DMC产量环比减少700吨。铝合金：需求缓慢复苏，铝棒产量增长显著。库存方面，据SMM数据，截至3月17日，港口库存合计12.5万吨，周环比持平。成本方面，整体成本下滑，但价格下滑更为显著，行业利润收缩。 　　【核心逻辑】悲观的宏观情绪，叠加不及预期的弱现实，以及对应到八月更弱的预期，工业硅价格上周大幅下跌。展望后市，我们认为近期的急跌存在超跌的可能，下方空间有限，短期或有技术性反弹，但长期维持弱势运行观点。首先，当前的弱现实形成原因在于需求跑输供给增量，这部分的增量主要由新疆地区贡献，诚然新疆作为最低成本地区，即使是当前的低价，理论上仍有可观的利润空间，但价格若进一步下跌或将影响到西北增产的积极性，基本面进一步走弱受到低价影响，且产业现状也不至于差到严重过剩需要打掉全行业利润实现产业出清的地步。其次，我们对于远期过剩的预期来自于丰水期西南的复产叠加西北的增量将大于当时的需求量，但是西南的复产需要利润支撑，当前西南地区已出现利润倒挂，若价格进一步跌到即使按丰水期电价都亏损的地步，西南地区，尤其是四川地区硅厂何来复产意愿？综上，我们认为宏观的悲观放大了基本面的弱势，关注1.55w支撑。 　　【策略观点】短期空单继续持有，不建议追空，关注跌破1.55w后多单进入机会。