方正中期期货-铜期货周报-210620

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【行情复盘】本周铜价遭受重创，沪铜2107合约收于67260元/吨，下跌6.28%，LME三个月期铜跌破9200美元/吨支撑，美元指数大幅反弹突破92。

【重要资讯】宏观方面，全球聚焦的美联储议息会议结果公布，鹰派态度尽显无疑，加息预期提前，大幅上调通胀预期，国内5月相关经济数据不及预期，进一步确认经济见顶，全国规模以上工业增加值同比增长8.8%，两年平均增长6.6%，环比增长0.52%，房地产开发投资同比增长18.3%，两年平均增长8.6%，市场传言国资委严查国企海外头寸，净多单全部平仓。

供给方面，国家粮食和物资储备局将分批投放铜、铝、锌等国家储备，官方确认抛储，但具体数量尚不确定，以市场情况确定。

铜精矿TC价格报37.86美元/吨，环比增加1.02美元/吨，拐点完全确立，秘鲁总统选举结果确定，卡斯蒂略胜选，他主张加征矿业税，对铜矿开采产生较大扰动，智利Spence矿山达成劳资协议，泰克资源有望在2023年之前将铜产量翻一番，紫金塞尔维亚CukaruPeki铜矿区2021年四季度投产，6月海关新政策出炉，海关总署必须检验进口再生铜，节后再生铜市场货源持续偏紧，采购不易，价格相对抗跌，致精废价差处于较低水平。

需求方面，下游线缆厂资金紧张，周转不灵限制了铜杆采购量，广东限电情况有所好转，对下游企业影响也相对减少，家电行业目前已经进入生产淡季。

库存方面受部分炼厂转做出口及炼厂检修影响，国内社会库存迎来温和去化。

【交易策略】美联储释放鹰派信号，美元指数大幅反弹，整个有色市场均明显承压，国储确认抛售将缓解现货市场的紧张和下游实体企业的压力，同时释放了对投机资金明确打压的信号，本身铜的估值溢价过高，前期刺激涨价的力量明显消退，资金连续流出，随着海外新矿山的进一步投产、国内需求进入淡季、美国基建计划较难落地和美联储鹰派态度等因素影响，铜价向下趋势不改，建议继续逢高做空，但沪铜已经跌至我们前期提示的66000-67000元/吨的支撑区间，可适当降低仓位。