国信期货-贵金属周报：欧美银行业问题不断，避险情绪下贵金属大涨-230319

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（以下内容从国信期货《贵金属周报：欧美银行业问题不断 避险情绪下贵金属大涨》研报附件原文摘录）
　　行情概览 　　3月13日-3月17日，内外盘贵金属价格均上涨。主要因欧美银行业危机影响持续激发市场避险情绪，市场情绪risk-off，美元和黄金同涨，美债利率快速下行，贵金属大幅上涨。而近期美国经济数据（非农就业、CPI、PPI等）未出现显著超预期，这意味着美联储加快加息步伐必要性下降。 　　近期欧美银行业问题不断。硅谷银行因资产负债结构错配问题暴露遭遇挤兑，瑞信银行最大的股东沙特国家银行表示不会继续增加对瑞信银行的投资，其1年期信用违约互换CDS报价升至其在2008年金融危机期间的报价以上，反映市场对瑞信银行可能在短期内违约预期概率较大。瑞信银行属于全球系统性重要银行(G-SIBs)，这意味着瑞信银行对全球金融系统的稳定具有更大的影响。美国经济数据未出现显著超预期，2月美国失业率反弹至3.6%，伴随劳动参与率突破性回升至62.5%创2020年3月以来新高，就业供需矛盾逐渐缓和。CPI和PPI数据均未出现显著超预期。这意味着美联储加快加息步伐必要性下降。根据CME数据，截至3月16日午间市场预期美联储66%的概率在3月加息25bp，预期大概率3月也将成为美联储最后一次降息，到年底将降息近100bp。 　　未来仍主要关注2方面（1）避险情绪方面：欧美银行业危机能否在监管救助下及时得控，以及有无更多脆弱环节暴露。若银行业危机影响持续，给予贵金属的避险溢价或仍将持续，关注瑞信银行后续发展。（2）美联储货币政策方面：美联储已开始面临金融稳定目标和通胀目标之间的权衡问题。若美联储3月仍加息25bp且进一步上移点阵图，贵金属或将存在回调压力，但跌幅预计有限。因当前政策利率升至高位脆弱环节累积，若有更多如硅谷银行、瑞信银行事件发生，并进一步受到市场预期的自我实现效应影响，市场将定价美联储未来更为陡峭的降息路径，以及衰退预期，贵金属将同时受到金融属性和避险属性的提振。